剩余股利政策

剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅后利潤，首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，即增加權(quán)益資本，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），才能派發(fā)股利。執(zhí)行該政策應(yīng)注意：

1.財務(wù)限制（即資本結(jié)構(gòu)限制）；

2.經(jīng)濟(jì)限制（目標(biāo)結(jié)構(gòu)下的籌資順序）；

3.法律限制（對留存的限制）。

有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。

一般適用于公司初創(chuàng)階段。該政策雖然沒有直接承認(rèn)股利無關(guān)論，但總體上傾向于當(dāng)期是否給股東派發(fā)現(xiàn)金股利對企業(yè)的長期價值沒有影響。

固定股利政策

固定股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一相對穩(wěn)定的水平上，并在較長時期內(nèi)保持不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來盈余會顯著地不可逆轉(zhuǎn)地增長時,才提高年度的股利發(fā)放額。

1.有利于穩(wěn)定公司股票價格，增強(qiáng)投資者對公司的信心；

2.有利于投資者安排股利收入與支出。

1.公司股利支付與公司盈利相脫節(jié)，造成投資的風(fēng)險與投資的收益不對稱；

2.它可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存收益和公司資本。

一般適用于公司發(fā)展的成熟階段。

該政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論。

固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。

1.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；

2.保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險與投資收益的對稱性。

1.公司財務(wù)壓力較大；

2.缺乏財務(wù)彈性；

3.確定合理的固定股利支付率難度很大。

適用于公司穩(wěn)定增長階段。

該政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論。

低正常股利加額外股利政策

低正常股利加額外股利政策是公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。

股利政策具有較大的靈活性。低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。

1.股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；

2.如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價下跌。

適用于公司高速增長階段。

該政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論。