2017年高級會計師考試案例分析（7.21）
鍥而不舍，金石可鏤。只有不斷堅持才能取得勝利。2017年高級會計師考試將于9月10日舉行，為了幫助大家更好復習，東奧小編為大家整理2017年高級會計職稱考試案例分析題，祝大家輕松過關！
案例分析題
甲公司是一家制藥企業。2016年，甲公司在現有產品P-I的基礎上成功研制出第二代產品P-Ⅱ。如果第二代產品投產，需要新購置成本為10000000元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5%。第5年年末，該設備預計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產)。財務部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費)，變動成本為200元/盒。另，新設備投產初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。新產品P-Ⅱ投產后，預計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產品P-I與新產品P-Ⅱ存在競爭關系，新產品P-Ⅱ投產后會使產品P-I的每年經營現金凈流量減少545000元。
新產品P-Ⅱ項目的β系數為1.4。甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風險利率為4%，市場組合的預期報酬率為9%。假定經營現金流入在每年年末取得。
有關貨幣時間價值系數：(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，5)=0.6499
假設不考慮其他因素。
要求：
1.計算產品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現率。
2.(1)計算產品P-Ⅱ投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額;(2)簡要說明現金流量估計應遵循的原則及關聯影響。
3.(1)計算產品P-Ⅱ投資的凈現值及靜態投資回收期;(2)簡述回收期法的優缺點。
正確答案 :
1.權益資本成本：4%+1.4×(9%-4%)=11%
加權平均資本成本：0.4×8%×(1-25%)+0.6×11%=9%
所以適用的折現率為9%。
2.(1)初始現金流量：-10000000-3000000=-13000000(元)
第五年末設備賬面價值為：10000000×5%=500000(元)
所以設備變現相關流量為：1000000+(500000-1000000)×25%=875000(元)
每年折舊為：10000000×(1-5%)/5=1900000(元)
所以，第5年年末現金流量凈額為：
50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%+3000000-545000+875000=7105000(元)
(2)現金流量估計中應遵循最基本的原則是：只有增量的現金流量才是與項目相關的現金流量。
關聯的影響主要是當我們采納一個新的項目時，該項目可能對公司其他部門造成有利的或不利的影響。因此，進行投資分析時，應考慮到新產品的推出對其他產品銷售收入增長的影響。
3.(1)1～4年的現金流量：50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%-545000=3230000(元)
凈現值=3230000×(P/A，9%，4)+7105000×(P/F，9%，5)-13000000=2081770.5(元)
靜態投資回收期=4+(13000000-3230000×4)/7105000=4.01(年)
(2)回收期法的優點：①通過計算資金占用在某項目中所需的時間，可在一定程度上反映出項目的流動性和風險。在其他條件相同的情況下，回收期越短，項目的流動性越好，方案越優。
②一般來說，長期性的預期現金流量比短期性的預期現金流量更具風險。
缺點：①未考慮回收期后的現金流量。②傳統的回收期法還未考慮資本的成本(貨幣時間價值)。
只有不斷的堅持才能取得成功。一分耕耘，一分收獲。祝大家2017高級會計職稱考試輕松過關！更多習題歡迎查看：2017年高級會計師考試案例分析匯總(6月份)
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