2017年高級會計實務基礎知識：最佳資本預算
2017年高級會計師考試備考正在進行中，行動起來，行動是治愈恐懼的良藥，而猶豫拖延將不斷滋養恐懼。隨著考試的腳步越來越近，各位考生要抓緊時間復習啦，東奧小編為大家整理2017年高級會計實務知識點，祝大家高會考試順利過關!
最佳資本預算
在確定最佳資本預算時我們需要先了解兩個概念：投資機會表和邊際成本表。
(一)投資機會表與邊際成本表
1.投資機會表投資機會表按公司潛在投資項目(投資機會)的內部報酬率進行降序排列，并在表中標示每個項目相對應的資本需要量。
【例2-9】假設某公司潛在投資項目的內含報酬率和回收期如下表所示：
潛在項目的現金流量
年限 | A | B | C | D | E | F |
0 | -100000 | -100000 | -500000 | -200000 | -300000 | -100000 |
1 | 40000 | 90000 | 150000 | 40000 | 130000 | 30000 |
2 | 70000 | 60000 | 100000 | 80000 | 120000 | 40000 |
3 | 80000 | 30000 | 95000 | 80000 | 90000 | 50000 |
4 | 100000 | 70000 | 100000 | 20000 | ||
5 | 150000 | 60000 | 150000 | |||
6 | 10000 | 50000 | ||||
IRR | 35.37% | 45.44% | 6.63% | 21.91% | 27.77% | 15.32% |
回收期（年） | 1.85 | 1.15 | 4.35 | 3 | 2.55 | 2.6 |
根據表2-24中各項目的內含報酬率和相應的資本需要量繪制出投資機會圖(按降序排列)，如下圖：
2.邊際資本成本表
邊際資本成本(MCC)指每增加一個單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權平均成本。
例如：假設某公司的最佳資本結構為1:1。假設企業所得稅率40%。
銀行借款 | ＜10萬元 | 10% |
10萬元～50萬元 | 12% | |
＞50萬元 | 15% | |
股本籌資 | ＜40萬元 | 15% |
＞40萬元 | 20% |
0～20萬元的WACC=0.5×10%×(1-40%)+0.5×15%=10.5%
20～80萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%
80～100萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%
超過100萬元的WACC=0.5×15%×(1-40%)+0.5×20%=14.5%
邊際資本成本呈階梯式變化，隨著籌資規模的擴大不斷上升。將投資機會表與邊際資本成本表結合，我們就可以清楚地確定可以接受那些項目，可以接受多少項目。
從上圖中可以看出以下幾點：
1.資本預算中的資本成本是由IOS曲線和IRR曲線的交點所決定的。這一點的資本成本稱為公司加權的邊際成本點。
2.公司的加權的邊際資本成本為13.6%，潛在投資項目的內含報酬率超過這一資本成本率的有A，B，D，E，F，才能予以考慮。
3.從內含報酬率和加權的邊際資本成本兩方面綜合考慮，公司資本預算的最高限額為80萬元，超過這一限額，公司的投資將減少而非增加企業的價值。
4.最佳資本預算就是在企業規定的資本限額范圍內，從而使投資項目的組合能夠最大化企業的價值。
一旦有了真實具體的目標，就要培養毅力，多做高會案例分析題，在每一個小小的進步中，會讓你如沐春風般萬紫千紅，找到自己的閃光點，覓到自己的亮點，也發出自己的光芒。人生更富有意義。預祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關!
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