高級會計實務(wù)答疑精華：凈現(xiàn)值法
2017高級會計師考試備考正在火熱進(jìn)行中，考生在高級會計實務(wù)學(xué)習(xí)過程中遇到的問題都可以在答疑板中進(jìn)行提問，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見問題，希望為大家有所幫助。
【例題】
【典型例題3】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關(guān)人員發(fā)言要點如下：
(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項目作為一個風(fēng)能發(fā)電項目，初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%，該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測算，該項目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0，說明該項目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項目投資可行。
(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實施。該項目預(yù)計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入)，建設(shè)期為1年，運營期為10年，運營期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運營期結(jié)束后，該項目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?，凈殘值?。該項目前期市場調(diào)研時已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費0.02億元。此外，該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項目。
部分現(xiàn)值系數(shù)如表1所示：
表1
折現(xiàn)率 | 5% | 6% | 7% |
10年期年金現(xiàn)值系數(shù) | 7.7217 | 7.3601 | 7.0236 |
1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 |
要求：
1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對X項目投資可行的判斷是否恰當(dāng)，并說明理由。
2.根據(jù)資料(2)，計算Y項目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項目是否可行。
【答案及分析】
1.不恰當(dāng)。
理由：(1)X項目應(yīng)當(dāng)按照項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0，因此，按照8%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值小于0。
2.Y項目凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現(xiàn)值大于0，具有財務(wù)可行性。
【提問】
關(guān)于例3的疑問
考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率，我個人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率，不知道這樣理解對不對?
2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒聽視頻，望以文字描述，謝謝)
【回答】
1、考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率，我個人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率，不知道這樣理解對不對?
是的，可以這樣理解。
2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒聽視頻，望以文字描述，謝謝)
建設(shè)期為1年，即產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是一年后，從而需要將其折現(xiàn)到目前的價值。
不要心存僥幸，如果你不是步步踏實，就容易掉入不切實際的賭注。祝大家高級會計職稱考試輕松過關(guān)!
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