2017高級會計考試考點精講：企業集團財務風險控制

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-03-31 11:16:00

　　東奧會計在線高級會計師頻道提供：高級會計考試考點精講：企業集團財務風險控制。

　　企業集團財務風險控制

　　企業集團融資戰略的制定與執行應當以集團財務風險控制為前提。

　　(一)企業集團債務融資及財務風險

　　1.融資優勢

　　相比于單一企業融資渠道與融資能力，企業集團具有明顯的融資優勢：

　　(1)集團強勁的盈利能力和抗風險能力，有利于增強集團外部資本市場的融資實力。

　　(2)集團內部的財務資源一體化整合優勢，尤其是資金集中管理和內部資本市場功能，大大強化了集團財務的“金融”功能。

　　2.財務風險

　　(1)企業集團往往存在財務上的高杠桿化傾向，且在集團框架中，這種財務高杠桿化的效應比單一企業要大得多，這就是人們通常所說的“金字塔風險”。

　　(2)母子公司之間、子公司之間的相互擔保也會為集團財務帶來隱患，擔保鏈中一個環節的斷裂，都可能產生嚴重的連鎖反應。

　　(二)企業集團財務風險控制重點

　　企業集團財務風險控制包括資產負債率控制、擔保控制等主要方面。

　　1.資產負債率控制

　　企業集團資本結構政策最終體現在資產負債率指標上。企業集團資產負債率控制包括兩個層面：

　　(1)企業集團整體資產負債率控制。為控制集團整體財務風險，集團總部需明確制定企業集團整體“資產負債率”控制線。一般而言，資產負債率水平的高低除考慮宏觀經濟政策和金融環境因素外，更取決于集團所屬的行業特征、集團成長速度及經營風險、集團盈利水平、資產負債間的結構匹配程度等各方面。企業集團整體資產負債率的計量以合并報表為基礎。

　　(2)母公司、子公司層面的資產負債率控制。盡管集團內部資金協調和外部融資能力都比獨立企業大得多，從而具有更強的抗風險能力。但是由于集團內部可能存在著大量的業務關聯交易和內部資本市場交易，因此一個子公司的債務危機就可能波及其他公司，甚至對整個企業集團的償債能力產生威脅。為了確保子公司財務風險不會導致集團整體財務危機，集團總部需要根據子公司的行業特點、資產特點、經營風險等制定子公司資產負債率的控制線。

　　2.擔保控制

　　企業集團(包括總部及下屬所有成員單位)為集團外其他單位提供債務擔保，如果被擔保單位不能在債務到期時償還債務，則企業集團需要履行償還債務的連帶責任，因此，債務擔保有可能形成集團“或有負債”，從而存在很高的財務風險。為此，集團財務管理要求嚴格控制擔保事項、控制擔保風險。具體包括：

　　(1)建立以總部為權力主體的擔保審批制度。

　　(2)明確界定擔保對象。

　　(3)建立反擔保制度。企業集團必須要求被擔保企業為自己提供反擔保。

　　【2014年考試題】考核配股及風險控制(本題15分)

　　乙公司系一家從事大型項目建設的上市公司(以下簡稱“公司”)，為某國有控股集團(以下簡稱“集團”)所控制。因項目開發需要，公司設立了10多家全資的項目公司(以下簡稱“項目公司”)。近年來，因大型項目建設市場不景氣，公司面臨較高市場風險和較大融資壓力。近3年的公司年報顯示，公司資產負債率一直在80%左右。

　　為進一步開拓市場，應對各種風險，公司于2014年3月召開了由管理層。職能部門經理、主要項目公司經理參加的“公司融資與財務政策戰略務虛會”。部分人員的發言要點如下：

　　市場部經理：公司應制定和實施內部融資戰略，即從集團融入資金用于項目公司的項目開發。據了解，目前集團的貨幣資金余額經常保持在15億元左右，這部分閑置資金完全可以通過“委托銀行貸款”等方式用于項目公司。這既不影響集團的利益，也能減輕公司的資金壓力。

　　項目公司經理：公司應鼓勵多元化項目融資戰略。目前，項目公司設立所需資本全部由公司投入，建議以后新設項目公司時，應吸收外部合格投資者入股。這可以部分緩解公司的資金壓力。

　　董事會秘書：公司融資應考慮股價的表現，目前不宜進行配股融資。當前，公司資產總額100億元，負債總額80億元，股東權益總額20億元，總股本4億股，平均股價4.2元/股，近三個月來，公司股價沒有太大波動。在市凈率較低的情況下，若按4：1的比率配售一億股(假定股東全部參與配售)，且配股價格設定為3.8元/股，則可能對公司股價產生不利影響。

　　財務部經理：目前大多數項目公司的債務由公司提供但保，這將對公司財務風險產生不利影響。為此，公司應強化對擔保業務的控制。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據資料(1)，判斷市場部經理的觀點是否存在不當之處;如存在不當之處，說明理由。

　　2.根據資料(2)，指出項目公司擬引入的外部合格投資者應具備的基本特征。

　　3.根據資料(3)，計算公司現時的市凈率，并計算公司在實施配股計劃情況下的配股除權價格。

　　4.根據資料(4)，指出公司為項目公司提供擔保時應采取的擔保控制措施。

　　【參考答案及分析】

　　1.市場部經理的觀點存在不當之處。 (0.5分)

　　理由：從集團融入資金用于項目公司的項目開發不屬于內部融資戰略。(0.5分)

　　公司財務中的內部融資戰略是指公司通過利潤分配政策，使用內部留存利潤進行再投資。 (0.5分)

　　2.項目公司擬引入的內部合格投資者應具備的基本特征：