三、判斷題

　　36.【答案】×

　　【解析】企業納稅籌劃必須遵循以下原則：合法性原則、系統性原則、經濟性原則和先行性原則。企業通過將部分產品成本計入研究開發費用的方式進行稅收籌劃，以降低稅負違背了合法性原則。

　　37.【答案】√

　　【解析】利用每股凈資產指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。

　　38.【答案】×

　　【解析】與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點是：

　　（1）考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。

　　（2）在一定程度上能避免企業追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。

　　（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　39.【答案】√

　　【解析】財務預算作為全面預算體系的最后環節，它是從價值方面總括地反映企業業務預算與專門決策預算的結果，因此財務預算就成為了各項業務預算和專門決策預算的整體計劃，故亦稱為總預算，其他預算則相應成為輔助預算和分預算。

　　40.【答案】√

　　【解析】以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。

　　41.【答案】×

　　【解析】信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據獲得的貸款。企業取得這種貸款，無需以財產做抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。抵押貸款是指按《擔保法》規定的抵押方式，以借款人或第三方的財產作為抵押物而取得的貸款。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風險，提高貸款的安全性。所以信用貸款利率通常比抵押貸款利率高。

　　42.【答案】√

　　【解析】可轉換債券的回售條款是指債券持有人有權按照事前約定的價格將債券賣回給發債公司的條件規定。回售一般發生在公司股票價格在一段時間內連續低于轉股價格達到某一幅度時。回售對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。

　　43.【答案】×

　　【解析】財務可行性是在相關的環境、技術、市場可行性完成的前提下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。

　　44.【答案】√

　　【解析】在隨機模型下，當企業現金余額在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。

　　45.【答案】×

　　【解析】由于企業處于衰退期，此時企業將留存收益用于再投資所得報酬低于股東個人單獨將股利收入投資于其他投資機會所得的報酬，因此企業就不應多留收益，而應多發股利，這樣有利于股東價值的最大化。

　　四、計算分析題

　　46.【答案】

　　（1）普通股資本成本=4%+2×（10%-4%）=16%

　　（2）債券資本成本=8%×（1-25%）=6%

　　（3）6000=1400×（P/A，Kb，6），即（P/A，Kb，6）=4.2857

　　因為：（P/A，10%，6）=4.3553，（P/A，12%，6）=4.1114

　　所以：Kb=10%+［（4.3553-4.2857）/（4.3553-4.1114）］×（12%-10%）=10.57%

　　（4）選擇方案（2）發行債券籌資，因為其資本成本最小。

　　47.【答案】

　　（1）增加的收益=（1100-1000）×（1-60%）=40（萬元）

　　（2）增加的應收賬款應計利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5（萬元）

　　增加的壞賬損失=25-20=5（萬元）

　　增加的收賬費用=15-12=3（萬元）

　　增加的應收賬款成本總額=6.5+5+3=14.5（萬元）

　　（3）增加的稅前損益=40-14.5=25.5（萬元），大于零，所以應改變信用條件。

　　48.【答案】

　　（1）2009年凈資產收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　（2）2010年與2009年凈資產收益率的差異=4.8%-12.96%=-8.16%

　　（3）銷售凈利率的影響：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%

　　總資產周轉率的影響：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%

　　權益乘數的影響：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%。

　　49.【答案】

　　（1）①年數總和法

單位：萬元

年度	2011	2012	2013	2014	2015	2016
年折舊額	633.33	527.78	422.22	316.67	211.11	105.56
稅前利潤	266.67	372.22	477.78	583.33	688.89	794.44
彌補虧損后的應納稅所得額	-2333.33	-1961.11	-1483.33	-900	-211.11	794.44
應交所得稅	0	0	0	0	0	794.44×25%=198.61

　　②直線法

　　單位：萬元

年度	2011	2012	2013	2014	2015	2016
年折舊額	369.44	369.44	369.44	369.44	369.44	369.44
稅前利潤	530.56	530.56	530.56	530.56	530.56	530.56
彌補虧損后的應納稅所得額	-2069.44	-1538.88	-1008.32	-477.76	52.8	530.56
應交所得稅	0	0	0	0	52.8×25%=13.2	530.56×25%=132.64

應繳納的所得稅總額=13.2+132.64=145.84（萬元）

（2）根據上一問計算結果，變更為直線法的情況下繳納的所得稅更少，所以應接受張會計師的建議。

五、綜合題

50.【答案】

（1）A=第二季度預計生產需用量+第二季度期末結存量=16000+1200=17200（千克）

B=預計年生產需用量+年末庫存量=70000+1300=71300（千克）

C=1200千克

D=預計第一季度生產需要量+第一季度期末結存量-第一季度期初結存量=17000-2000=15000（千克），或D=150000/10=15000（千克）

E=預計全年生產需要量+年末結存量-年初結存量=71300-2000=69300（千克），或E=693000/10=69300（千克）

（2）第1季度采購支出=150000×40%+80000=140000（元），第4季度末應付賬款=201000×60%=120600（元）

（3）用量標準=5千克/件，價格標準=10元/千克，所以，乙材料的單位標準成本=5×10=50（元/件）

（4）實際單價=9元/千克，實際產量下實際材料耗用量=20400千克

材料成本差異=20400×9-3400×50=13600（元）（超支）

材料價格差異=（9-10）×20400=-20400（元）（節約）

材料用量差異=10×(20400-3400×5)=34000（元）（超支）

（5）材料成本超支差異的主要原因是材料耗用量超支所致，所以E公司應該主要通過降低材料耗用量來降低成本。

51.【答案】

（1）總成本費用=8790萬元，經營成本=8790-400-5=8385（萬元）

（2）A=55×20=1100（萬元）

B=20/40=0.5（萬元）

C=360/60=6（次）

由于應收賬款周轉期（按經營成本計算）為60天，即應收賬款周轉次數為6次，所以，應收賬款全年周轉額D=1397.5×6=8385（萬元）

E=5200+1100+20=6320（萬元）

F=360/4=90（天）

G=4397.50-2000=2397.50（萬元）

H=5000-2400=2600（萬元）

I=2600-（4397.5-2000）=202.5（萬元）

J=2600-2600=0

（3）日均銷貨成本=9000/360=25（萬元），存貨周轉次數=9000/3000=3（次），存貨周轉期=360/3=120（天）

應付賬款周轉期==1760/22=80（天）

現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期=120+60-80=100（天）

（4）終結點發生的流動資金回收額=2397.5+202.5=2600（萬元）

（5）由于該投資項目的凈現值大于0且包括建設期的靜態回收期9年小于項目計算期16年，所以，該投資項目基本具備財務可行性。

 

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