2022年中級會計《財務管理》科目精華答疑——第五章
事物是不斷變化發展的，要想使自己適應新的情況，就必須與時俱進，努力學習。2022年中級會計備考正在火熱進行中，希望大家努力學習，堅持到最后！
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1.【問題】如何理解：資本成本是評價投資項目可行性的主要標準
【答疑】
資本成本率是企業用以確定項目要求達到的投資收益率的最低標準
任何投資項目，如果它預期的投資收益率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目在經濟上就是可行的。
預期的投資收益率＞資金的資本成本率 項目可行
預期的投資收益率＜資金的資本成本率 項目不可行
通過此方式我們可以評價項目可行性，那么我們可以認為資本成本是評價投資項目可行性的主要標準。
2.【問題】普通股資本成本和留存收益資本成本之間的關系
【答疑】
公司的留存收益由公司的稅后凈利形成，它屬于普通股股東的權益。留存收益成本的確定方法與普通股成本的確定方法基本相同。但由于使用留存收益資本不需要支付發行費用，因而不需要考慮籌資費用。
3.【問題】 財務杠桿系數怎么會受到優先股股利、所得稅稅率因素的影響呢？
財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤，怎么會涉及到優先股股利、所得稅稅率因素的影響呢？
【答疑】
您的公式沒有考慮優先股股利，財務杠桿系數=基期息稅前利潤/【基期息稅前利潤-利息-稅后的優先股股利/（1-所得稅稅率）】
您看公式的分母，涉及優先股股利/（1-所得稅稅率），所以優先股股利、所得稅稅率影響財務杠桿系數
4.【問題】如何理解初始MM理論里加權平均資本成本不變
【答疑】
加權平均資本成本其實是初始無稅MM理論的一個推導，由于這假設市場是完善的，借債無風險，也就是個人是借款還是公司是借款，利率都是一樣的，那么股東就不會對公司有額外的要求，所以股東可以自己去利用財務杠桿賺取他想要的收益，這樣一來，股東不會關注公司的資本結構，那么資本結構就不會影響公司的價值了，所以無論是否有負債，公司的價值都不變，有債務的公司價值=現金流量/有債務時的資本成本，無債務的公司價值=現金流量/無債務時的資本成本，由于有債務的公司價值=無債務的公司價值，由于該理論假設公司的經營收益是永續不變的，所以現金流量不變，所以可以推出有債務時的資本成本=無債務時的資本成本，公司的加權平均資本成本就不變了，與資本結構無關。
5.【問題】股權價值的計算如何理解
【答疑】
這個是第五章的知識點。該公式存在一定的隱含條件，假設未來各期的凈利潤全部發放給股東，也就是股東各期獲得的股利等于各期的凈利潤，并且假設未來各期的凈利潤相同，這樣股權價值就是未來各年股東獲得的現金流的現值合計，現金流就是凈利潤，然后各年相同，構成了永續年金形式，所以股權價值=凈利潤/股權資本成本，凈利潤=（息稅前利潤-利息費用）×（1-所得稅稅率）。
備考中級會計考試，我們唯有前進，別無選擇。自己選擇的路，再難也要堅持走下去。沖刺階段課程已經開課，希望大家能積極備考取得好成績！
注：答疑內容出自東奧教研團隊
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