2013年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》考試大綱之第九章：

   第三節(jié) 分配管理

     一、股利政策與企業(yè)價(jià)值

    股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。

    （一）股利分配理論

    1.股利無關(guān)論

    股利無關(guān)論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。

    2.股利相關(guān)理論

    股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響股票價(jià)格和公司價(jià)值。主要觀點(diǎn)包括：（1）“手中鳥”理論；（2）信號(hào)傳遞理論；（3）所得稅差異理論；（4）代理理論。

    （二）股利政策

    1.剩余股利政策

    剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的股權(quán)資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤首先滿足公司的股權(quán)資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。

    2.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

    固定或穩(wěn)定增長的股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。公司只有在確信未來盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長的股利政策。

    3.固定股利支付率政策

    固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。

    4.低正常股利加額外股利政策

    低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。但是，額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了股利支付水平。

    二、利潤分配制約因素

    企業(yè)的利潤分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，在確定分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮各種相關(guān)因素的影響，主要包括法律、公司、股東及其他因素。

    1.法律因素

    （1）資本保全約束；（2）資本積累約束；（3）超額累積利潤約束；（4）償債能力約束。

    2.公司因素

    （1）現(xiàn)金流量；（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性；（3）盈余的穩(wěn)定性；（4）投資機(jī)會(huì)；（5）籌資因素；（6）其他因素。

    3.股東因素

    （1）控制權(quán)；（2）穩(wěn)定的收入；（3）避稅。

    4.其他因素

    （1）債務(wù)契約；（2）通貨膨脹。

    三、股利支付形式與程序

    股利支付形式包括：現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利。

    公司股利的發(fā)放先由董事會(huì)提出分配方案，然后提交股東大會(huì)決議，股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。

    四、股票分割與股票回購

    股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。

    股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。公司不得隨意收購本公司的股份，只有滿足相關(guān)法律規(guī)定的情形才允許股票回購。

    五、股權(quán)激勵(lì)

    股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績股票激勵(lì)模式和虛擬股票模式等。

    1.股票期權(quán)模式

    股票期權(quán)是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象（如經(jīng)理人員）在未來某一特定日期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買公司一定數(shù)量股份的選擇權(quán)。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以按照該特定價(jià)格購買公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。

    2.限制性股票模式

    限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象。只有當(dāng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利；若預(yù)定目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵(lì)對(duì)象購買時(shí)的價(jià)格回購。

    3.股票增值權(quán)模式

    股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營者一種權(quán)利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或業(yè)績上升，經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績提升所帶來的收益，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值額。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金、股票或股票和現(xiàn)金的組合。

    4.業(yè)績股票激勵(lì)模式

    業(yè)績股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過大量努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來購買本公司的股票。業(yè)績股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。

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