2024年中級會計職稱財務管理考前30天每日一大題：8月20日
世上最快樂的事，莫過于為理想而奮斗。2024年中級會計考試備考正在進行中，希望大家都能為通過中級會計考試而付出相對的努力！一起來做題吧！
【8月20日主觀題】
M公司準備新建一個投資項目，現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案可供選擇，有關資料如下表所示：
籌資方式 | 甲方案 | |
籌資條件 | 資本結構 | |
銀行借款 | 借款利率5%，籌資費率2% | 25% |
發(fā)行債券 | 票面利率為8%，按票面價值的80%發(fā)行，發(fā)行費用率5% | 50% |
發(fā)行普通股 | 發(fā)行價格12元，發(fā)行費用率為8%，每年固定股利1元 | 25% |
籌資方式 | 乙方案 | |
籌資條件 | 資本結構 | |
銀行借款 | 借款利率4.5%，籌資費率3% | 30% |
發(fā)行債券 | 票面利率為10%，平價發(fā)行，發(fā)行費用率為5% | 20% |
發(fā)行普通股 | 發(fā)行價格15元，發(fā)行費用率8%，第一年股利0.7元，以后每年按5%的固定比例增長 | 50% |
公司在測算個別資本成本時，債務方式的資本成本按照一般模式計算，普通股資本成本按照股利增長模型法計算。M公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計算甲方案的平均資本成本;
(2)計算乙方案的平均資本成本;
(3)根據(jù)平均資本成本比較法，該公司應該采用哪種籌資方案？
【正確答案】
(1)甲方案：
銀行借款的資本成本=5%×(1-25%)/(1-2%)=3.83%
債券的資本成本=8%×(1-25%)/[80%×(1-5%)]=7.89%
普通股的資本成本=1/[12×(1-8%)]=9.06%
平均資本成本=3.83%×25%+7.89%×50%+9.06%×25%=7.17%
(2)乙方案：
銀行借款的資本成本=4.5%×(1-25%)/(1-3%)=3.48%
債券的資本成本=10%×(1-25%)/(1-5%)=7.89%
普通股的資本成本=0.7/[15×(1-8%)]+5%=10.07%
平均資本成本=3.48%×30%+7.89%×20%+10.07%×50%=7.66%
(3)由于乙方案的平均資本成本7.66%高于甲方案的平均資本成本7.17%，故M公司應采用甲籌資方案。
——以上中級會計考試相關習題內容選自陳慶杰老師授課講義
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