互斥投資方案的決策_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點
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【知識點】互斥投資方案的決策
【所屬章節】第六章 投資管理
互斥投資方案的決策
互斥方案 | 方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質在于選擇最優方案，屬于選擇決策。 | |
決策性質 | 選擇決策要解決的問題是應該淘汰哪個方案，即選擇最優方案。 | |
決策目標 | 互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準。 | |
決策指標 | 一般采用凈現值法和年金凈流量法進行選優決策。由于凈現值指標受投資項目壽命期的影響，因而在項目資本成本相同時，年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。 | |
總結 | （一）壽命期相同，比較凈現值； （三）壽命期不同，項目資本成本也不同時，還需在年金凈流量基礎上進一步計算永續凈現值。 | |
理由 | 財務管理目標：股東財富最大化 | |
(一)項目的壽命期相等時，比較凈現值。
(二)項目的壽命期不相等時
決策方法 | 決策原則 |
共同年限法 | 選擇調整后凈現值大的方案 |
年金凈流量法 | 選擇年金凈流量大的方案 當兩項目資本成本不同時，還需進一步計算永續凈現值 |
1.共同年限法
適用條件 | 如果兩個互斥項目壽命期不相等，其凈現值沒有可比性 |
計算方法 | 因為按照持續經營假設，假設投資項目在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相等的年限，然后比較其調整后的凈現值，選擇凈現值最大的方案。 方法一：重置現金流 方法二：重置凈現值 |
示例 | A項目3年，B項目2年，最小公倍數為6年，A重置1次，B重置2次，將計算期調整為相同年限。 |
決策標準 | 選擇調整凈現值最大的方案為優。 |
提示 | 共同年限采用最小公倍數確定。 |
2.年金凈流量法
適用條件 | 年金凈流量法是用于期限不同互斥項目比較的另一種方法，它比共同年限法要簡單。 |
計算方法 | ①計算兩項目的凈現值； 年金凈流量=該方案凈現值/（P/A,i,n） |
決策標準 | 永續凈現值或年金凈流量最大的方案為優。 |
提示 | 如果項目的資本成本相同，永續凈現值可以不用計算，直接根據年金凈流量判斷項目的優劣。 |
>>>相關練習題
【單項選擇題】某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，資本成本為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為5年，凈現值為600萬元;乙方案的現值指數為0.93;丙方案的項目壽命期為10年，年金凈流量為100萬元;丁方案的內含收益率為8%。最優的投資方案是( )。【已知：(P/A，10%，5)=3.7908】
A. 甲方案
B. 乙方案
C. 丙方案
D. 丁方案
【正確答案】A
【答案解析】
由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含收益率8%小于資本成本10%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案。甲方案的年金凈流量=600/(P/A，10%，5)=600/3.7908=158.28(萬元)，高于丙方案年金凈流量100萬元，所以甲方案最優。
注：以上中級會計考試學習內容選自陳慶杰老師《財務管理》2024年授課講義
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