內含收益率_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2024-07-25 14:56:40

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【知識點】內含收益率

【所屬章節】第六章投資管理

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內含收益率

(一)含義和計算

含義	內含收益率,是指對投資方案未來（營業期含終結期）的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的折現率
公式	當凈現值=0時，即當未來現金凈流量現值=原始投資額的現值時，i=內含收益率
強調	令凈現值為零，反求折現率

(一)含義和計算——1.年金法

(1)適用于原始投資一次支出、沒有建設期且未來每年現金凈流量相等，且未來相等的凈現金流量之和大于初始投資。

(2)每年現金凈流量相等是一種年金形式，令：未來每年現金凈流量×年金現值系數-原始投資額現值=0

(3)計算出凈現值為零時的年金現值系數后，通過査年金現值系數表，利用插值法即可計算出相應的折現率i，該折現率就是方案的內含收益率。

(一)含義和計算——2.逐步測試法

(1)適用于當未來每年現金凈流量不相等，或者有投資期(投資不是一次性)。

(2)首先通過逐步測試找到使凈現值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現率，然后通過內插法求出內含收益率。

(二)決策原則

(1)內含收益率大于等于項目資本成本或要求的最低報酬率，項目可行。

(2)內含收益率小于項目資本成本或要求的最低報酬率，項目不可行。

(三)對內含收益率法的評價

優點	1.內含收益率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解
	2.對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現值或者期限不同，可以通過計算各方案的內含收益率，反映各獨立投資方案的獲利水平
缺點	1.計算復雜，不易直接考慮投資風險大小
	2.在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含收益率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現值大，但內含收益率可能較低

(四)凈現值、年金凈流量、現值指數、內含收益率的比較

1.相同點

第一，考慮了資金時間價值;

第二，考慮了項目期限內全部的現金流量;

第三，都受建設期的長短、回收額的有無以及現金流量的大小的影響。

2.不同點

3.獨立的項目決策基準(在評價單一方案可行與否的時候，指標結論一致)

4.注意

對于單一項目而言：凈現值、年金凈流量、現值指數、內含收益率四者的決策結論是一致的。

對于多個項目而言：凈現值、年金凈流量、現值指數、內含收益率四者的決策結論未必一致。多個互斥項目的決策最終依據是凈現值。

互斥項目	期限相同	選擇凈現值大的項目
互斥項目	期限不同	選擇年金凈流量的項目
獨立項目	無資本約束	所有NPV≥0的項目按照內含報酬率排序，目標是凈現值最大化
獨立項目	有資本約束	目標是凈現值之和最大化