金融工具的估值_2024年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理需要掌握知識(shí)點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：zhangfan2024-07-23 14:13:34

下了決心要做的事，就要滿(mǎn)心澎湃的去為之奮斗！2024年中級(jí)會(huì)計(jì)考試距離我們?cè)絹?lái)越近，這個(gè)時(shí)候一定不要偷懶，堅(jiān)持學(xué)習(xí)對(duì)自己會(huì)有很大提升。

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【知識(shí)點(diǎn)】金融工具的估值

【所屬章節(jié)】第五章籌資管理（下）

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金融工具的估值

(一)債券的估值

1.債券的概念

要素	解釋	備注
債券面值	債券面值是指?jìng)钠泵鎯r(jià)值，是發(fā)行人對(duì)債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，是發(fā)行人向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)	到期本金
票面利率	票面利率是指?jìng)⑴c債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)	計(jì)息基礎(chǔ)
期限	期限是指?jìng)l(fā)行日至到期日之間的時(shí)間間隔	持有時(shí)間

2.債券的估值方法

含義

債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值

在投資人的角度，債券價(jià)值是指?jìng)顿Y者的未來(lái)現(xiàn)金流入量(利息與本金)的現(xiàn)值

原理

評(píng)估基準(zhǔn)日

折現(xiàn)率

一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的最低(必要)報(bào)酬率

(1)典型債券的估值方法(理論意義)

含義

典型債券是指固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金的債券

模型說(shuō)明

V：債券價(jià)值；I：每年利息；M：面值；i：貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的最低(必要)報(bào)酬率；n：債券到期期限

(2)純貼現(xiàn)債券的估值方法

概念

純貼現(xiàn)債券是指到期按面值兌付的債券

價(jià)值公式

提示

在到期日一次還本付息債券，實(shí)際上也是一種純貼現(xiàn)債券，只不過(guò)到期日不是按票面額支付而是按本利和做單筆支付

(3)永續(xù)債券的估值方法

概念	永續(xù)債券，又稱(chēng)無(wú)期債券，沒(méi)有到期日
價(jià)值公式	每年的利息相同，則其債券價(jià)值的計(jì)算公式如下：

(二)普通股的估值

1.股票估值的基本模型

如果股東永遠(yuǎn)持有股票，只獲得股利，這是一個(gè)永續(xù)的現(xiàn)金流入過(guò)程。這個(gè)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和就是股票的價(jià)值：

基本模型

式中，V為股票的價(jià)值;D_t為第t年的股利;R為貼現(xiàn)率，一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報(bào)酬率;t為年份。

如果投資者不打算永久持有該股票，在一段時(shí)間后出售，他的現(xiàn)金流入是預(yù)期的股利和出售價(jià)款，則短期持有、準(zhǔn)備出售股票的價(jià)值的計(jì)算公式為：

2.零成長(zhǎng)股票的估值

假設(shè)股票未來(lái)股利不變，其支付過(guò)程是一個(gè)永續(xù)年金，這種股票稱(chēng)為零成長(zhǎng)股票。則其價(jià)值的計(jì)算公式為：V=D/R

式中，V為股票的價(jià)值;D為每年的股利。

3.固定成長(zhǎng)股票的估值

假設(shè)剛發(fā)放的一期股利為D₀，當(dāng)股利增長(zhǎng)率g為常數(shù)，并且r>g時(shí)，股票價(jià)值公式為：

股票的估值

當(dāng)g為常數(shù)，并且R>g時(shí)，利用無(wú)窮遞縮等比數(shù)列求和公式，上式可簡(jiǎn)化為

(三)優(yōu)先股的估值

優(yōu)先股價(jià)值是指優(yōu)先股投資者預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，當(dāng)優(yōu)先股存續(xù)期內(nèi)采用固定股利率時(shí)，每期股息就形成了無(wú)限期的年金，即永續(xù)年金，則其估值公式為:

V=D_p/R

式中，V為優(yōu)先股的價(jià)值，D_p為每年的股息，R一般采用該股票的資本成本率或投資該股票的必要報(bào)酬率。

>>>相關(guān)練習(xí)題

【單項(xiàng)選擇題】某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1000元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價(jià)值為(　　)元。[已知：(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,5)=3.7908]

A. 932.23

B. 1000

C. 1053.50

D. 1075.80

【正確答案】D

【答案解析】

債券價(jià)值=1000×(P/F，10%，5)+1000×12%×(P/A，10%，5)=1075.80(元)。

注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師《財(cái)務(wù)管理》2024年授課講義

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