個(gè)別資本成本的計(jì)算_2024年中級會計(jì)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點(diǎn)
每個(gè)人都有理想，理想決定著努力和判斷前行的方向。2024年中級會計(jì)師考試備考已經(jīng)開始了，希望大家可以好好規(guī)劃時(shí)間，提前學(xué)習(xí)相關(guān)內(nèi)容！
【知識點(diǎn)】個(gè)別資本成本的計(jì)算
【所屬章節(jié)】第五章 籌資管理（下）
個(gè)別資本成本的計(jì)算
個(gè)別資本成本是指單一融資方式本身的資本成本，包括銀行借款資本成本，公司債券資本成本、租賃資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等，其中前三類是債務(wù)資本成本，后三類是權(quán)益資本成本。個(gè)別資本成本的高低，用相對數(shù)即資本成本率來表達(dá)。
一、債務(wù)資本成本率
1.一般模式——不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，簡便考慮。
資本成本率
2.貼現(xiàn)模式——考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，精確考慮。
由：籌資凈額現(xiàn)值=未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值
得：資本成本率Kb=所采用的貼現(xiàn)率
1.一般模式
資本成本率
其中：籌資費(fèi)用=籌資總額×手續(xù)費(fèi)率=籌資總額×籌資費(fèi)用率
銀行借款的資本成本率 |
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公司債券的資本成本率 |
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2.貼現(xiàn)模式
貼現(xiàn)模式是對于金額大、時(shí)間超過1年的長期資本，更為準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式。即將債務(wù)未來還本付息的現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的貼現(xiàn)率作為資本成本率。
籌資凈額現(xiàn)值=未來資本清償額現(xiàn)金流量(稅后利息+還本金額)現(xiàn)值
得：資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率
二、優(yōu)先股資本成本率
對于固定股息率優(yōu)先股而言，如果各期股利是相等的，優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計(jì)算：
資本成本率Ks=年資金用資費(fèi)用/(籌資總額-籌資費(fèi)用)=優(yōu)先股年固定股利/(優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格-籌資費(fèi)用)=D/[Pn(1-f)]
Ks優(yōu)先股資本成本率;D表示優(yōu)先股年固定股息;Pn表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;f表示籌資費(fèi)用率。
三、股權(quán)資本成本率
股權(quán)資本成本率可以分為普通股資本成本率和留存收益資本成本率。
普通股資本成本主要是向股東支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，隨企業(yè)各期收益波動，因此普通股的資本成本只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算，并假定各期股利的變化呈一定規(guī)律性。
計(jì)算股權(quán)資本成本率，主要有兩種方法：
1.股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價(jià)格與價(jià)值相等。設(shè)某股票本期支付的股利為D0，未來各期股利按g速度永續(xù)增長。目前股票市場價(jià)格為P0：
未來各期股利折現(xiàn)現(xiàn)值=籌資凈額，折現(xiàn)率即為股權(quán)資本成本率
D1=D0×(1+g)，各期股利均可根據(jù)前一期計(jì)算得知，
整理后得到：
2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型
必要報(bào)酬率也稱最低報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
假定資本市場有效，股票市場價(jià)格與價(jià)值相等，則普通股資本成本率為：Ks=Rf+β(Rm-Rf)
Rf為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，Rm為市場平均報(bào)酬率，β為某股票貝塔系數(shù)。
注：以上中級會計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自楊樹林老師2023年《財(cái)務(wù)管理》授課講義
（本文為東奧會計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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