2023年財務管理每日練習一大題：8月29日
有的中級會計考生有兩種狀態，一是考前的萬念俱灰，另一是備考前的躊躇滿志。而這正是悲劇的開端，永遠的不執行和永遠的來不及，會毀掉所有的豪情壯志，所以，不要擔心還有多久考試，是不是來不及，每天一道大題，總有一天來得及。
甲公司目前有債務資金3000萬元，年利息費用為180萬元，普通股股數為1000萬股，公司擬于下一年追加籌資4000萬元，以擴大生產銷售規模。現有如下兩種籌資方案可供選擇：
A方案：增發普通股500萬股，每股發行價8元。
B方案：向銀行取得長期借款4000萬元，年利率為8%。
假定追加籌資后，預計年銷售額為8000萬元，變動成本率為40%，固定成本總額為2000萬元，甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，不考慮籌資費用。
要求：
（1）計算追加籌資后的年息稅前利潤。
（2）分別計算采用A方案和B方案籌資后的每股收益。
（3）計算兩種籌資方案的每股收益無差別點，并判斷甲公司應選擇哪種籌資方案。
【正確答案】
（1）追加籌資后的年息稅前利潤=8000×（1-40%）-2000=2800（萬元）
（2）采用A方案的每股收益=（2800-180）×（1-25%）/（1000+500）=1.31（元）
采用B方案的每股收益=（2800-180-4000×8%）×（1-25%）/1000=1.73（元）
（3）（EBIT-180）×（1-25%）/（1000+500）=（EBIT-180-4000×8%）×（1-25%）/1000
解得：每股收益無差別點EBIT=1140（萬元）
預計年息稅前利潤2800萬元大于每股收益無差別點息稅前利潤1140萬元，應該選擇B方案，即長期借款方案。
或，在預計年息稅前利潤2800萬元水平下，采用B方案的每股收益更高，因此應選擇B方案，即長期借款方案。
——以上中級會計考試相關習題內容選自東奧教研團隊
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