個別資本成本的計算(2)_2021年中級會計財務管理必備知識點
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【內容導航】
個別資本成本的計算(2)
【所屬章節】
第五章 籌資管理(下)
【知識點】個別資本成本的計算(2)
個別資本成本的計算(2)
(二)公司債券資本成本
1.如果不考慮貨幣時間價值，公司債券資本成本計算的一般模式：
Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續費率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%
式中，L表示公司債券籌資總額，I表示公司債券年利息。
2.如果考慮貨幣時間價值，公司債券也可以用貼現模式計算資本成本率，根據：現金流入量的現值等于現金流出量的現值時的折現率即為資本成本。
P0(1-f)= 
按插值法計算，即可求得公司債券資本成本率Kb。
(三)優先股的資本成本率
對于固定股息率優先股而言，由于各期股利是相等的，優先股可以視同為特殊的普通股，即股利零增長的普通股，按照普通股資本成本計算的“股利增長模型法”的思路來計算：
Ks=D/[Pn×(1-f)]
式中，Ks表示優先股資本成本率，D表示優先股年固定股息，Pn表示優先股發行價格，f表示籌資費用率。
(四)普通股資本成本
1.股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0，未來各期股利按g速度增長，籌資費用率為f，目前股票市場價格為P0，則普通股資本成本率：
Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g
2.資本資產定價模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定無風險報酬率為Rf，市場平均報酬率為Rm，某股票貝塔系數為β，則普通股資本成本率：
Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)
注：以上中級會計考試知識點選自田明老師《財務管理》授課講義
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