2020年中級會計財務管理每日一題：8月19日
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【例題·計算分析題】A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%。2020年1月1日，有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券。其中，甲公司債券的票面利率為8%，每年末付息一次，到期還本，債券發行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，按復利折現，債券發行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。
部分貨幣時間價值系數如下。
i | 5% | 6% | 7% | 8% |
（P/F，i，5） | 0.7835 | 0.7473 | 0.7130 | 0.6806 |
（P/A，i，5） | 4.3295 | 4.2124 | 4.1002 | 3.9927 |
（P/F，i，4） | 0.8227 | 0.7921 | 0.7629 | 0.7350 |
（P/A，i，4） | 3.5460 | 3.4651 | 3.3872 | 3.3121 |
要求：
（1）若A公司決定在三家企業發行債券時（即2020年1月1日）進行債券投資：
①計算A公司購入甲公司債券的價值和內部收益率；
②計算A公司購入乙公司債券的價值和內部收益率；
③計算A公司購入丙公司債券的價值；
④根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司作出購買何種債券的決策。
（2）若A公司2020年1月1日購買并持有甲公司債券，2年后將其以1050元的價格出售，利用簡便算法計算該項投資收益率。
（3）若企業決定一年后即2021年1月1日再進行債券投資，預計2021年1月1日甲公司和乙公司債券的價格均為1070元，計算2021年1月1日甲、乙公司債券的價值，并為A公司作出決策。
【答案】
（1）①甲公司債券的價值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29（元）
設內部收益率為i：
1000×8%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=1041
當利率為7%：
1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=1041（元）
因此甲公司債券的內部收益率=7%
②乙公司債券的價值=（1000×8%×5+1000）×（P/F，6%，5）=1400×0.7473=1046.22（元）
設內部收益率為i：
（1000×8%×5+1000）×（P/F，i，5）=1050
當利率為5%：
（1000×8%×5+1000）×（P/F，5%，5）=1400×0.7835=1096.9（元）
=
i=
×（6%-5%）+5%
i=5.93%
因此乙公司債券的內部收益率為5.93%
③丙公司債券的價值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）
④由于甲公司債券的價值高于其買價，甲公司債券具有投資價值；而乙公司和丙公司債券的價值均低于其買價，不具有投資價值。A公司應購買甲公司債券。
（2）投資收益率R=
×100%=8.08%
（3）甲公司債券的價值=1000×8%×（P/A，6%，4）+1000×（P/F，6%，4）=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31（元）
乙公司債券的價值=（1000×8%×5+1000）×（P/F，6%，4）=1400×0.7921=1108.94（元）
乙公司債券價值高于當前的購買價格，所以應投資購買乙公司的債券。
——以上中級會計考試相關練習題選自田明老師授課講義
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