企業財務管理目標理論_2020年中級會計財務管理每日一考點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2020-08-06 10:57:45

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企業財務管理目標有如下幾種具有代表性的理論：利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化和相關者利益最大化。

各種財務管理目標理論的主張及特點

目標	主張	優點或存在的問題
利潤最大化	是假定企業財務管理以實現利潤最大為目標	存在的問題：（1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值；（2）沒有考慮風險問題；（3）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；（4）可能導致企業短期行為傾向，影響企業長遠發展
股東財富最大化	是指通過企業財務管理以實現股東財富最大為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大	與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點有：（1）考慮了風險因素。因為通常股價會對風險作出較敏感的反應；（2）在一定程度上能避免企業追求短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響；（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。以股東財富最大化作為財務管理目標存在的問題有：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價；（2）股價受眾多因素的影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高；（3）它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠
企業價值最大化	是指企業財務管理行為以實現企業的價值最大為目標。企業價值可以理解為企業所有者權益和債權人權益的市場價值，或者是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。未來現金流量的現值，包含了資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大	以企業價值最大化作為財務管理目標，具有以下優點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）考慮了風險與報酬的關系；（3）將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業的價值，預期未來的利潤對企業價值增加也會產生重大影響；（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規避了企業的短期行為。以企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題是：（1）過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司而言，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確
相關者利益最大化	股東作為企業所有者，在企業中擁有最高的權力，并承擔著最大的義務和風險，但是債權人、員工、企業經營者、客戶、供應商和政府也為企業承擔著風險。企業的利益相關者包括股東，然后是債權人、企業經營者、客戶、供應商、員工、政府等。因此，在確定企業財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系	以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優點：（1）有利于企業長期穩定發展；（2）體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一；（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現了前瞻性和現實性的統一

【提示1】利潤最大化的另一種表現方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點認為，應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考查，用每股收益(或權益資本凈利率)來概括企業的財務目標。除了反映所創造利潤與投入資本之間的關系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。但如果假設風險相同、每股收益時間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業績的一個重要指標。

【提示2】利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。其他利益相關者的要求先于股東被滿足，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東權益是剩余權益。沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化的目標也就無法實現。因此，在強調公司承擔應盡的社會責任的前提下，應當允許企業以股東財富最大化為目標。

——以上中級會計考試相關考點選自田明老師授課講義

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