內(nèi)含報酬率_2020年中級會計財務(wù)管理知識點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2020-06-17 12:03:18

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內(nèi)含報酬率_2020年中級會計財務(wù)管理必備知識點

【內(nèi)容導(dǎo)航】

基本原理

對內(nèi)含報酬率法的評價

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理——第二節(jié)投資項目財務(wù)評價指標

【知識點】內(nèi)含報酬率

內(nèi)含報酬率

（一）基本原理

內(nèi)含報酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。如果項目內(nèi)含報酬率大于等于期望的最低投資報酬率，凈現(xiàn)值大于等于零，現(xiàn)值指數(shù)大于等于1，應(yīng)予采納。如果項目內(nèi)含報酬率小于期望的最低投資報酬率，凈現(xiàn)值小于零，現(xiàn)值指數(shù)小于1，應(yīng)予放棄。

1.無籌建期，且未來每年現(xiàn)金凈流量相等時

無籌建期，且未來各年現(xiàn)金凈流量相等的情況，符合普通年金形式，根據(jù)凈現(xiàn)值等于零，即可計算出普通年金現(xiàn)值系數(shù)，然后查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表來確定與該年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)插法即可計算該項目的內(nèi)含報酬率。此時的年金現(xiàn)值系數(shù)正好等于該方案的靜態(tài)投資回收期。

2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時

如果投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量不相等，各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式，不能直接采用査年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法。

逐次測試法的具體做法是：先估計一個折現(xiàn)率，用它來計算項目的凈現(xiàn)值;如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明項目本身的內(nèi)含報酬率超過估計的折現(xiàn)率，應(yīng)提高折現(xiàn)率后進一步測試;如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明項目本身的內(nèi)含報酬率低于估計的折現(xiàn)率，應(yīng)降低折現(xiàn)率后進一步測試。經(jīng)過多次測試，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的兩個折現(xiàn)率，然后根據(jù)內(nèi)插法即可計算該項目的內(nèi)含報酬率。

（二）對內(nèi)含報酬率法的評價

1.內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點

(1)內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解;

(2)內(nèi)含報酬率可用于獨立投資方案的比較決策。

2.內(nèi)含報酬率法的主要缺點

(1)計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風險大小;

(2)在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。在評價不同項目時要注意，內(nèi)含報酬率高的項目凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣。