當(dāng)你下定決定做一件事，那就去盡力做，既然選擇了學(xué)習(xí)中級(jí)會(huì)計(jì)，就不要害怕有困難，堅(jiān)持到最后才會(huì)收獲想要的一切！

個(gè)別資本成本——公司債券沖關(guān)題

【單選題】某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8%，籌資費(fèi)率為0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是(　　)。(2015)

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】銀行借款的資本成本=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%。

【單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長(zhǎng)期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為(　　)。(2014)

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%。所以，選項(xiàng)B正確。

個(gè)別資本成本——普通股及留存收益沖關(guān)題

【單選題】計(jì)算下列籌資方式的資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是( )。(2018)

A.留存收益資本成本

B.債務(wù)資本成本

C.普通股資本成本

D.優(yōu)先股資本成本

【答案】B

【解析】利息費(fèi)用在稅前支付，可以起抵稅作用，所以需要考慮所得稅稅率，計(jì)算稅后債務(wù)資本成本。而普通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤(rùn)支付的，所以選項(xiàng)A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素。

平均資本成本沖關(guān)題

【單選題】為反映現(xiàn)時(shí)資本成本水平，計(jì)算平均資本成本最適宜采用的價(jià)值權(quán)數(shù)是( )。(2013)

A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)

B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

C.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)

D.歷史價(jià)值權(quán)數(shù)

【答案】C

【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。

【判斷題】在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反映籌資的現(xiàn)時(shí)資本成本。( )(2018年)

【答案】×

【解析】市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。

【判斷題】相對(duì)于采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。( )(2018年)

【答案】×

【解析】現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。對(duì)于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)來說，目標(biāo)價(jià)值是有益的，所以采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。

經(jīng)營(yíng)杠桿的影響因素沖關(guān)題

【單選題】某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取系列措施降低經(jīng)營(yíng)杠桿程度，下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是(　　)(2012年)

A.降低利息費(fèi)用

B.降低固定成本水平

C.降低變動(dòng)成本水平

D.提高產(chǎn)品銷售單價(jià)

【答案】A

【解析】降低利息費(fèi)用降低財(cái)務(wù)杠桿。

【單選題】下列各項(xiàng)中，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)無限大的情況是(　　)(2012年)

A.實(shí)際銷售目標(biāo)額等于目標(biāo)銷售額

B.實(shí)際銷售目標(biāo)額大于目標(biāo)銷售額

C.實(shí)際銷售目標(biāo)額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額

D.實(shí)際銷售目標(biāo)額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額

【答案】C

【解析】盈虧臨界點(diǎn)EBIT等于0，經(jīng)營(yíng)杠桿無限大。

【多選題】下列各項(xiàng)因素中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的有(　　)。(2014)

A.銷售單價(jià)

B.銷售數(shù)量

C.資本成本

D.所得稅稅率

【答案】AB

【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)，息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本，所以銷售單價(jià)和銷售數(shù)量影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，但是資本成本和所得稅稅率對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)沒有影響。所以，選項(xiàng)A、B正確。

【判斷題】在企業(yè)盈利狀態(tài)下進(jìn)行利潤(rùn)敏感性分析時(shí)，固定成本的敏感系數(shù)大于銷售量的敏感系數(shù)。(　　)(2018年)

【答案】×

【解析】銷售量的敏感系數(shù)=DOL=邊際貢獻(xiàn)/EBIT;

固定成本的敏感系數(shù)=(△EBIT/EBIT)/(△F/F)=([(QP-QV-F`)-(QP-QV-F)]/EBIT)/(△F/F)=((-F`+F)/EBIT)/(△F/F)=(-△F/EBIT)/(△F/F)=-F/EBIT=-固定成本/EBIT。

敏感系數(shù)的正負(fù)號(hào)表示的是變動(dòng)方向，進(jìn)行排序的時(shí)候不考慮正負(fù)號(hào)。因?yàn)榉帜赶嗤员容^分子即可，而在不虧損的狀態(tài)下，銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本>0，邊際貢獻(xiàn)-固定成本>0，邊際貢獻(xiàn)>固定成本，所以銷售量的敏感系數(shù)>固定成本的敏感系數(shù)。

財(cái)務(wù)杠桿的影響因素沖關(guān)題

【多選題】下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。(2017)

A.息稅前利潤(rùn)

B.普通股股利

C.優(yōu)先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，所以選項(xiàng)A、C、D會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小。

【單選題】下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的是(　　)。(2018)

A.發(fā)行普通股

B.認(rèn)股權(quán)證

C.融資租賃

D.留存收益

【答案】C

【解析】融資租賃屬于債務(wù)籌資，可以帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

【單選題】某公司基期息稅前利潤(rùn)1000萬元，基期利息費(fèi)用為400萬元，假設(shè)與財(cái)務(wù)杠桿相關(guān)的其他因素保持不變，則該公司計(jì)劃期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　　)。(2018)

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

【答案】B

【解析】DFL=基期息稅前利潤(rùn)/基期利潤(rùn)總額=1000/(1000-400)=1.67。

總杠桿沖關(guān)題

【單選題】某公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式是(　　)(2012)

A.融資租賃

B.向銀行借款

C.吸收直接投資

D.發(fā)行企業(yè)債券

【答案】C

【解析】初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，要保持總風(fēng)險(xiǎn)一定，需要降低財(cái)務(wù)杠桿，采取股權(quán)方式籌資。

【判斷題】在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)能力一定且利率相同的情況下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。(　　)(2013)

【答案】√

【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在總杠桿系數(shù)(總風(fēng)險(xiǎn))一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)。

【判斷題】如果企業(yè)的全部資本來源于普通股權(quán)益資本，則其總杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)相等。(　　)(2018)

【答案】√

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息-稅前優(yōu)先股股利)，當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資，即不存在利息和優(yōu)先股股利，所以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×1=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

——以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)沖關(guān)習(xí)題選自《征鴻基礎(chǔ)班》

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