2014年《財務管理》備考知識點：股利政策與企業價值之股利政策

　　【東奧小編】本篇文章介紹的是《財務管理》中的股利政策與企業價值之股利政策的概述。主要內容包括剩余股利政策、固定或穩定增長的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。

　　股利政策的名片：是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所采取的較具原則性的做法，是關于公司是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對其收益進行分配還是留存以用于再投資的策略問題。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關系問題，即股利發放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集等問題。

　　股利政策是指在法律允許的范圍內，企業是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利的方針及對策。

　　股利政策的最終目標是使公司價值最大化。股利往往可以向市場傳遞一些信息，股利的發放多寡、是否穩定、是否增長等，往往是大多數投資者推測公司經營狀況、發展前景優劣的依據。因此，股利政策關系到公司在市場上、在投資者中間的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市場價值。

　　1.剩余股利政策

　　公司在有良好投資機會時，根據目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利發放。基于股利無關理論。

　　步驟：

　�。�1）設定目標資本結構，在此結構下，公司的加權平均資本成本將達最低水平；

　　（2）確定公司的最佳資本預算，并根據公司的目標資本結構預計資金需求中所需增加的權益資本數額；

　　（3）最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需的權益資本數額；

　�。�4）留存收益在滿足公司權益資本增加需求后，若還有剩余再用來發放股利。

　　優點：

　　有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化。

　　缺點：

　�。�1）若完全遵照執行剩余股利政策，股利發放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。

　　① 在盈利水平不變的情況下，股利發放額與投資機會的多寡呈反方向變動；

　�、� 在投資機會維持不變的情況下，股利發放額將與公司盈利呈同方向變動。

　�。�2）不利于投資者安排收入與支出，也不利于樹立公司良好的形象。 適用情況：一般適用于公司的初創階段。

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