2021年CPA財管考前沖刺習題及解析——第四章資本成本

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2021-08-04 17:14:52

多做習題對于CPA財管的學習尤為重要，在刷題過程中切忌搞題海戰術，首先要做的是甄別好題。東奧小編為大家甄選出2021年CPA財管考前沖刺習題，內附答案及解析，快來試試吧！

2021年CPA財管考前沖刺習題及解析——第四章

知識點：資本成本概念及影響因素

1、下列關于投資項目資本成本的說法中，正確的有（　?。?。（2016年）

A.資本成本是投資項目的取舍率

B.資本成本是投資項目的必要報酬率

C.資本成本是投資項目的機會成本

D.資本成本是投資項目的內含報酬率

【答案】ABC

【解析】公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的必要報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率。選項D，項目的內含報酬率是真實的報酬率，不是資本成本。

2、甲公司有X、Y兩個項目組，分別承接不同的項目類型，X 項目組的資本成本為10%，Y項目組的資本成本為14%，甲公司資本成本為 12%，下列項目中，甲公司可以接受的是（　?。?。（2019年）

A.報酬率為9%的X類項目

B.報酬率為11%的X類項目

C.報酬率為12%的Y類項目

D.報酬率為13%的Y類項目

【答案】B

【解析】公司資本成本與公司的籌資活動有關，是公司募集和使用資本的成本，公司的資本成本是各種資本要素成本（主要來源：普通股成本、優先股成本、債務成本）以資本結構為權數的加權平均數。項目資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，即項目本身所需投資資本的機會成本。每個項目都有自己的機會資本成本。因為不同投資項目的風險不同，所以它們要求的必要報酬率不同。X、Y類項目各自風險水平不同，項目資本成本也不同，甲公司決策應該用項目的資本成本，只有選項B的報酬率是大于該類項目的資本成本的，因此選項B正確。

知識點：債務資本成本

1、進行投資項目資本預算時，需要估計債務資本成本。下列說法中，正確的是（　　）。（2018試卷Ⅰ）

A.如果公司資本結構不變，債務資本成本是現有債務的歷史成本

B.如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務資本成本

C.即使公司通過不斷續約短債長用，債務資本成本也只是長期債務的成本

D.如果公司發行“垃圾債券”，債務資本成本應是考慮違約可能后的期望成本

【答案】D

【解析】作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本?，F有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本。選項A錯誤；對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。選項B錯誤；值得注意的是，有時候公司無法發行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務籌資并將其不斷續約。這種債務，實質上是一種長期債務，是不能忽略的。選項C錯誤；如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳，債務的承諾收益率可能非常高，例如，各種“垃圾債券”。所以債務資本成本應是考慮違約可能后的期望成本。選項D正確。

2、企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，正確的有（　?。?。（2012年）

A.債務成本等于債權人的期望收益

B.當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益

C.估計債務成本時，應使用現有債務的加權平均債務成本

D.計算加權平均債務成本時，通常不需要考慮短期債務

【答案】ABD

【解析】作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本?，F有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本，C錯誤。

知識點：股權的資本成本

1、下列各項中可用于估計普通股資本成本的方法有（　?。?。（2018年卷Ⅱ）

A.財務比率法

B.資本資產定價模型

C.固定股利增長模型

D.債券收益率風險調整模型

【答案】BCD

【解析】選項A屬于稅前債務資本成本的估計方法。

2、甲公司是一家穩定發展的制造業企業，經營效率和財務政策過去十年保持穩定且預計未來繼續保持不變，未來不打算增發或回購股票，公司現擬用股利增長模型估計普通股資本成本，下列各項中，可作為股利增長率的有（　?。?。（2017年）

A.甲公司可持續增長率

B.甲公司內含增長率

C.甲公司歷史股利增長率

D.甲公司歷史股價增長率

【答案】AC

【解析】甲公司滿足可持續增長的五個假設條件，即股利增長率=可持續增長率，選項A正確；經營效率和財務政策過去十年保持穩定且預計未來繼續保持不變，所以歷史股利增長率=預計股利增長率，選項C正確。

知識點：公司資本成本、項目資本成本

1、資本成本是企業的投資者對投入企業的資本所要求的最低收益率，從企業的角度看，資本成本是投資項目的（　?。?。

A．實際成本

B．過去成本

C．未來成本

D．機會成本

【答案】 C,D

【解析】企業的資本成本是指投資資本的機會成本，是未來成本。

2、下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是（　　）。

A．公司的總風險越大，公司資本成本越高

B．假設不考慮所得稅、交易費用等其他因素的影響，投資人的必要報酬率等于公司的資本成本

C．公司的資本成本是各資本要素成本的加權平均值

D．無風險利率不影響公司資本成本的高低

【答案】D

【解析】一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：（1）無風險利率。（2）經營風險溢價。（3）財務風險溢價。所以選項D錯誤。

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