注冊會計師《財管》歷年考題盤點——第五章投資項目資本預算
注會財管第五章為投資項目資本預算，是財務管理的重點章節。近幾年以考查獨立項目的評價方法、互斥項目的優選問題等內容為主，東奧小編為大家整理了相關考試題目，考生們不要錯過哦！
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【2019?單選題】甲公司有X、Y兩個項目組，分別承接不同的項目類型。X項目組資本成本8%，Y項目組資本成本12%，甲公司資本成本10%。下列項目中，甲公司可以接受的是（ ）。
A.報酬率為9%的X類項目
B.報酬率為7%的X類項目
C.報酬率為10%的Y類項目
D.報酬率為11%的Y類項目
【答案】A
【解析】報酬率為9%的X類項目大于X項目組資本成本8%，甲公司可以接受。報酬率為7%的X類項目小于X項目組資本成本8%，甲公司不可以接受。報酬率為10%的Y類項目和報酬率為11%的Y類項目都小于Y項目組資本成本12%，甲公司不可以接受。
【2019?多選題】甲公司擬投資一個采礦項目，經營期限10年，資本成本14%。假設該項目的初始現金流量發生在期初，營業現金流量均發生在投產后各年末。該項目現值指數大于1。假設投資凈殘值等于原始投資額，下列關于該項目的說法中，正確的有（ ）。
A.內含報酬率大于14%
B.凈現值大于0
C.折現回收期大于10年
D.會計報酬率大于14%
【答案】AB
【解析】現值指數大于1，則內含報酬率大于資本成本，凈現值大于0，所以未來現金凈流量總現值補償了原始投資額現值后還有剩余，即折現回收期小于10年，選項A、B正確，選項C錯誤。
【解題技巧】特例法：以選項D為例判斷會計報酬率
會計報酬率指標沒有考慮時間價值，因此公司利潤（和現金流量）的時間分布改變后，會計報酬率不變，但現值指數會發生變化。據此構造下例：
單位：百萬元 | 時點0 | 時點1-10 |
現金流量 | -5.2 | |
折舊 | 0.52 | |
利潤 | 0.48 |
此時，現值指數=1×（P/A,14%,10）/5.2=5.2161/5.2＞1，會計報酬率=0.48/5.2＜14%。
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【2018?多選題】對于兩個期限不同的互斥項目，可采用共同年限法和等額年金法進行項目決策，下列關于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有（ ）。
A.未考慮項目收入帶來的現金流入
B.未考慮競爭導致的收益下降
C.未考慮技術更新換代導致的投入產出變化
D.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升
【答案】BCD
【解析】兩種方法存在共同的缺點：（1）有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制；（2）如果通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰性的任務，對此兩種方法都沒有考慮；（3）從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。
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注：以上習題選自Weibo老師《財管》授課講義
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