金融期權價值的影響因素_2025年注會財管學習要點
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在注會財管考試中，“金融期權價值的影響因素”是理解衍生品定價與風險管理的核心模塊，也是考試中高頻出現的重點與難點。期權價值的動態變化直接影響企業投資決策、套期保值策略的設計，甚至財務報表中金融工具的估值邏輯。
【所屬章節】
第六章：期權價值評估
第三節：金融期權價值評估
【知 識 點】
金融期權價值的影響因素
（一）期權的內在價值和時間溢價
1.期權的內在價值的影響因素
內在價值的大小，取決于期權標的資產的現行市價與期權執行價格的高低。
2.期權的價值狀態
價值狀態 | 看漲期權 | 看跌期權 | 執行狀況 |
“實值期權” （溢價期權） | 標的資產現行市價 高于執行價格時 | 標的資產現行市價 低于執行價格時 | 有可能被執行，但也不一定被執行 |
“虛值期權” （折價期權） | 標的資產現行市價 低于執行價格時 | 標的資產現行市價 高于執行價格時 | 不會被執行 |
“平價期權” | 標的資產現行市價 等于執行價格時 | 標的資產現行市價 等于執行價格時 | 不會被執行 |
3.期權的時間溢價
含義 | 計算公式 | 影響因素 |
期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的部分 | 時間溢價= 期權價值-內在價值 | 時間溢價是時間帶來的“波動的價值”，是未來存在不確定性而產生的價值，不確定性越強，期權時間溢價越大 |
總結
（二）影響期權價值的主要因素
表6-10 一個變量增加（其他變量不變）對期權價格的影響 | ||||
變量 | 歐式看漲期權 | 歐式看跌期權 | 美式看漲期權 | 美式看跌期權 |
股票價格 | + | - | + | - |
執行價格 | - | + | - | + |
剩余期限 | 不一定 | 不一定 | + | + |
股價波動率 | + | + | + | + |
無風險利率 | + | - | + | - |
預期紅利 | - | + | - | + |
總結
影響因素 | 影響方向 |
股票市價 | 與看漲期權價值同向變動，與看跌期權價值反向變動 [理解]無風險利率越高，執行價格的現值越低 |
無風險利率 | |
執行價格 | 與看漲期權價值反向變動，與看跌期權價值同向變動 [理解]期權有效期內預期紅利發放，會降低股價 |
預期紅利 | |
剩余期限 | 對于美式期權來說，到期期限越長，其價值越大；對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值 |
股價波動率 | 股價的波動率增加會使期權價值增加 【提示】在期權估值過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權也值不了多少錢 |
（三）期權價值的范圍
期權價值=內在價值+時間溢價
總結
（1）看漲期權的價值上限是股票價格，下限是內在價值；
（2）對于看漲期權來說，期權價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時，期權價值線與最低價值線的上升部分逐步接近。
擴展
（1）看跌期權的價值上限是執行價格，下限是內在價值；
（2）對于看跌期權來說，期權價格隨著股票價格的下跌而上漲。
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以上就是注會考試《財務成本管理》科目知識點“金融期權價值的影響因素”相關內容，完成該知識點的學習后可以點擊下方模塊，開啟習題練習
注：以上內容選自閆華紅老師《財務成本管理》科目基礎班授課講義
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