相對價值評估模型_2022年注會《財務成本管理》預習知識點

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2021-11-22 15:46:39

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2022年注會考試的備考已經開始了，新版教材尚未發售，各位考生在這個階段該如何備考注會財務成本管理科目呢？一起來看看2022年注會《財務成本管理》預習知識點吧，高頻考點搶先學！

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相對價值評估模型_2022年注會《財務成本管理》預習知識點

【內容導航】

相對價值評估模型

【所屬章節】

第八章企業價值評估

【知識點】相對價值評估模型

相對價值評估模型

一、基本原理

這種方法是利用類似企業的市場定價來估計目標企業價值的一種方法。

【提示】估算的結果是相對價值而不是內在價值。

二、分類

1、以股權市價為基礎的模型

包括每股市價/凈利、每股市價/凈資產、每股市價/銷售額等模型。

2、以企業實體價值為基礎的模型

包括實體價值/息稅折舊攤銷前利潤、實體價值/稅后經營凈利潤、實體價值/實體現金流量、實體價值/投資資本、實體價值/營業收入等模型。

【提示】本書只討論三種最常用的股票市價模型。

三、常用的股票市價比率模型

1、基本公式

種類	公式
市盈率模型（市價/凈收益比率模型）	目標企業每股股權價值=可比企業平均市盈率×目標企業每股收益
市凈率模型（市價/凈資產比率模型）	目標企業每股股權價值=可比企業平均市凈率×目標企業每股凈資產
市銷率模型（市價/收入比率模型）	目標企業每股股權價值=可比企業平均市銷率×目標企業的每股營業收入

2、尋找可比企業的驅動因素

（1）市盈率模型的驅動因素

市盈率模型的驅動因素

驅動因素：增長潛力、股利支付率和風險（股權成本的高低與其風險有關），其中關鍵因素是增長潛力

（1）本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]/（股權成本-增長率）

（2）內在市盈率（預期市盈率）=股利支付率/（股權成本-增長率）

【提示】可比企業應當是這三個比率類似的企業，同業企業不一定都具有這種類似性

（2）市凈率模型的驅動因素

市凈率模型的驅動因素

驅動因素：股東權益收益率、股利支付率、增長潛力和風險，其中關鍵因素是股東權益收益率。

（1）本期市凈率=[股東權益收益率0×股利支付率×（1+增長率）]/（股權成本-增長率）

（2）內在市凈率（或預期市凈率）=股東權益收益率1×股利支付率/（股權成本-增長率）

【提示】可比企業應當是這四個比率類似的企業，同業企業不一定都具有這種類似性。

【相關鏈接】股東權益收益率即為第二章的權益凈利率

（3）市銷率模型的驅動因素

市銷率模型的驅動因素

驅動因素：營業凈利率、股利支付率、增長潛力和風險，其中關鍵因素是營業凈利率

（1）本期市銷率=[營業凈利率0×股利支付率×（1+增長率）]/（股權成本-增長率）

（2）內在市銷率（預期市銷率）=營業凈利率1×股利支付率/（股權成本-增長率）

【提示】可比企業應當是這四個比率類似的企業，同業企業不一定都具有這種類似性

（由于2022年新課暫未開通，預習知識點以2021年授課講義為主）

注：以上注會預習知識點選自閆華紅老師2021年注會財務成本管理授課講義

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