可轉換債券籌資的優點和缺點_注會《財管》答疑精華
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【例題】以下關于可轉換債券的說法中，正確的有( )。
A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于促使投資人盡快進行債券轉換
B.轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資額
C.設置贖回條款主要是為了保護發行企業與原有股東的利益
D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險
正確答案:B,C,D
【知識點】可轉換債券籌資的優點和缺點
答案解析 :可轉換債券在轉換期內逐期降低轉換比率，就意味著逐期提高轉換價格，逐漸提高了投資者的轉換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉換，選項A錯誤;如果可轉換債券的轉換價格遠低于轉換期內的股價，可轉換債券的持有人行使轉換權時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額，選項B正確;一方面，可轉換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款，同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益，選項C正確;可轉換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險，選項D正確。參考教材P255-P256。
【問題】 轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，為什么籌資額低?
【答疑】可轉債的權益籌資額=轉股數*轉股價，如果轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，那么按照股價直接發行股票*相同的股數得到的權益籌資額是大于可轉債的籌資額的，所以才有轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資額(相對于直接發行股票而言的)。
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