含義

某個資產的收益率與市場組合之間的相關性。

結論

市場組合相對于它自己的貝塔系數是1。

（1）β=1，表示該資產的系統風險程度與市場組合的風險一致；

（2）β＞1，說明該資產的系統風險程度大于整個市場組合的風險；

（3）β＜1，說明該資產的系統風險程度小于整個市場投資組合的風險；

（4）β=0，說明該資產的系統風險程度等于0。

【提示】

（1）β系數反映了相對于市場組合的平均風險而言單項資產系統風險的大小。

（2）絕大多數資產的β系數是大于零的。如果β系數是負數，表明這類資產收益與市場平均收益的變化方向相反。

資本資產定價模型的基本表達式

根據風險與收益的一般關系：

必要收益率=無風險收益率+風險附加率

資本資產定價模型的表達形式：

R_i=R_f+β×（R_m-R_f）

證券市場線

證券市場線就是關系式：R_i=R_f+β×（R_m-R_f）所代表的直線。

①橫軸(自變量)：β系數；

②縱軸(因變量)：R_i必要收益率；

③斜率：（R_m-R_f）市場風險溢價率（市場風險補償率）；

④截距：R_f無風險利率。

證券市場線

資本市場線

描述的

內容

描述的是市場均衡條件下單項資產或資產組合（無論是否已經有效地分散風險）的期望收益與風險之間的關系。

描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的的期望收益與風險之間的關系。

測度風險

的工具

單項資產或資產組合對于整個市場組合方差的貢獻程度即β系數。

整個資產組合的標準差。

適用

單項資產或資產組合（無論是否有效分散風險）

有效組合

斜率與投資人對待風險態度的關系

市場整體對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產所要求的風險補償越大，對風險資產的要求收益率越高。

不影響直線的斜率。

【提示】投資者個人對風險的態度僅僅影響借入或貸出的資金量，不影響最佳風險資產組合。