2014《財務成本管理》基礎考點：項目系統風險的衡量和處置

　　【小編導言】2014年注冊會計師報名時間為3月31日至4月25日，現階段進入2014注會基礎備考期，是打牢基礎的重要階段，我們一起來學習2014《財務成本管理》基礎考點：項目系統風險的衡量和處置。

　　【內容導航】：

　　(一)加權平均成本與權益資本成本

　　(二)使用加權平均資本成本的條件

　　(三)投資項目系統風險的衡量

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第八章資本預算第三節項目風險的衡量與處置的內容。

　　【知識點】：項目系統風險的衡量和處置

　　(一)加權平均成本與權益資本成本

　　1.計算項目凈現值的兩種方法

　　2.結論

　　(1)兩種方法計算的凈現值沒有實質區別。不能用股東要求的報酬率去折現企業實體的現金流量，也不能用企業加權平均的資本成本折現股權現金流量。

　　(2)折現率應當反映現金流量的風險。股權現金流量的風險比實體現金流量大，它包含了公司的財務風險。實體現金流量不包含財務風險，比股東的現金流量風險小。

　　(3)增加債務不一定會降低加權平均成本。

　　(4)實體現金流量法比股權現金流量法簡潔。

　　(二)使用加權平均資本成本的條件

　　使用企業當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業當前資產的平均風險相同;二是公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資。

　　(三)投資項目系統風險的衡量

　　1. 可比公司法

　　2.擴展

　　若目標公司待評估項目經營風險與公司原有經營風險一致，但資本結構與公司原有資本結構不一致(滿足等風險假設，但不滿足等資本結構假設)。