注冊(cè)會(huì)計(jì)師

股利理論相關(guān)內(nèi)容

分享： 2013-10-9 13:59:15東奧會(huì)計(jì)在線字體：大小

　　2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股利理論

　　【小編導(dǎo)言】我們一起來學(xué)習(xí)2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：股利理論。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第十一章股利分配第三節(jié)股利理論與股利分配政策的內(nèi)容。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)股利無關(guān)論

　　(二)股利相關(guān)論

【考頻分析】：

　　考頻：★★

　　復(fù)習(xí)程度：熟悉本考點(diǎn)，能力等級(jí)3。

　　【高頻考點(diǎn)】：股利理論

　　(一)股利無關(guān)論(完全市場(chǎng)理論)

　　這一理論是米勒與莫迪格利安尼于1961年提出。

主要觀點(diǎn)	（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。
理論假設(shè)	（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）；（3）不存在個(gè)人或公司所得稅；（4）不存在信息不對(duì)稱；（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.稅差理論

　　稅差：現(xiàn)金股利稅和資本利得稅有差異

　　【提示】稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時(shí)，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實(shí)現(xiàn)股利收益之間進(jìn)行權(quán)衡。

　　2.客戶效應(yīng)理論

　　【提示】客戶效應(yīng)理論是對(duì)稅差效應(yīng)理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，研究處于不同稅收等級(jí)的投資者對(duì)待股利分配態(tài)度的差異。

　　3.“一鳥在手”理論

　　在手之鳥：當(dāng)期現(xiàn)金股利

　　在林之鳥：未來的資本利得

　　4.代理理論

　　基于代理理論對(duì)股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復(fù)雜過程。

　　5.信號(hào)理論

　　基本觀點(diǎn)：在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息。股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。

　　【提示】鑒于投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所做出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷也不同。