【小編導言】今天繼續(xù)學習財管第八章資本預算的相關(guān)內(nèi)容，這章小編和學員們一起來學習企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量模型，這部分內(nèi)容很重要，學員們要牢牢掌握。小編每天發(fā)布若干條注會考試重要知識點，并輔以相關(guān)的配套習題，供學員們參考。

　　【內(nèi)容導航】：

所屬章節(jié)

知識點正文

相關(guān)習題

　　2013年注冊會計師考試時間為10月19日至20日，是時候進入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點項目風險分析的概念的具體內(nèi)容和相關(guān)習題，注會起跑，你準備好了嗎!

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　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《財務(wù)成本管理》第八章資本預算第三節(jié)項目風險的衡量與處置的內(nèi)容。

　　【重要知識點】：項目風險分析的概念

　　(一)項目風險的類別

類別	含義
項目的特有風險	特有風險是指項目本身的風險，它可以用項目預期收益率的波動性來衡量。
項目的公司風險	項目的公司風險是指項目給公司帶來的風險。項目的公司風險可以用項目對于公司未來收入不確定的影響大小來衡量。
項目的市場風險	從股東角度來看待，項目特有風險被公司資產(chǎn)多樣化分散后剩余的公司風險中，有一部分能被股東的資產(chǎn)多樣化組合而分散掉，從而只剩下任何多樣化組合都不能分散掉的系統(tǒng)風險。

　　結(jié)論：唯一影響股東預期收益的是項目的系統(tǒng)風險。

　　(二)項目風險處置的一般方法

　　1.調(diào)整現(xiàn)金流量法

　　(1)基本思路：先用一個肯定當量系數(shù)把有風險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風險的現(xiàn)金收支，然后用無風險的折現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，以便用凈現(xiàn)值法的規(guī)則判斷投資項目的可取程度。

　　(2)肯定當量系數(shù)(at)

　　①含義：

　　是指不肯定的一元現(xiàn)金流量期望值相當于使投資者滿意的肯定的金額的系數(shù)。它可以把各年不肯定的現(xiàn)金流量換算成肯定的現(xiàn)金流量。

　　②at與現(xiàn)金流量風險程度(反向變動關(guān)系)：

　　風險程度越大，當量系數(shù)越小。

　　(3)優(yōu)缺點

　　優(yōu)點：可以根據(jù)各年不同的風險程度，分別采用不同的肯定當量系數(shù)。

　　缺點：如何合理確定當量系數(shù)是個困難的問題。

　　2.風險調(diào)整折現(xiàn)率法

　　基本原理：

　　(1)基本思路：對于高風險項目采用較高的折現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。

　　(2)缺點：用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整，導致夸大了遠期風險。

　　3.兩種方法的比較與應(yīng)用

　　(1)方法比較

　　風險調(diào)折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整，導致夸大了遠期風險。

　　調(diào)整現(xiàn)金流量法對不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風險的差別使用不同的肯定當量系數(shù)進行調(diào)整。但如何合理確定當量系數(shù)是個困難的問題。

　　(2)實務(wù)上被普遍接受的做法

　　根據(jù)項目的系統(tǒng)風險調(diào)整折現(xiàn)率即資本成本，而用項目的特有風險調(diào)整現(xiàn)金流量。

　　【相關(guān)習題】：

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