利益集團(tuán)

目標(biāo)

與股東沖突的表現(xiàn)

經(jīng)營(yíng)者

增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)

逆向選擇

為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。

不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時(shí)間。

經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。

例如，裝修豪華的辦公室，借口工作需要亂花股東的錢等。

債權(quán)人

到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入

股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的新項(xiàng)目；不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。

利益集團(tuán)

協(xié)調(diào)方法

經(jīng)營(yíng)者

1.監(jiān)督

（1）避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”的出路是股東獲取更多的信息，對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。

（2）全面監(jiān)督在實(shí)際上是行不通的。

經(jīng)營(yíng)者比股東有更大的信息優(yōu)勢(shì)，比股東更清楚什么是企業(yè)更有利的行動(dòng)方案；全面監(jiān)督管理行為的代價(jià)是高昂的，很可能超過(guò)它所帶來(lái)的收益。

（3）監(jiān)督可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問(wèn)題。

2.激勵(lì)

（1）使經(jīng)營(yíng)者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合股東最大利益的行動(dòng)。

（2）激勵(lì)可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問(wèn)題。

報(bào)酬過(guò)低，不足以激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者，股東不能獲得最大利益；報(bào)酬過(guò)高，股東付出的激勵(lì)成本過(guò)大，也不能實(shí)現(xiàn)自己的最大利益。

3.最佳的解決辦法

同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

債權(quán)人

契約限制（規(guī)定借款用途, 規(guī)定借款的信用條件或要求提供借款擔(dān)保等等）、終止合作