固定資產(chǎn)投資決策方法_2023年財務(wù)與會計基礎(chǔ)知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：姜喆2023-08-10 11:24:57

投資項目現(xiàn)金流量估計

固定資產(chǎn)投資決策方法

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

固定資產(chǎn)投資決策方法

【所屬章節(jié)】

第四章投資管理

【知識點】固定資產(chǎn)投資決策方法

固定資產(chǎn)投資決策方法

（一）非貼現(xiàn)法

1.投資回收期法

投資回收期是指收回全部投資所需要的時間。投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)。

（1）若各年的現(xiàn)金凈流量相等：

投資回收期（年）=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量

（2）若各年的現(xiàn)金凈流量不相等：

考慮各年年末的累積現(xiàn)金凈流量與投資額的關(guān)系。如果原始投資額是在第n年和第n+1年之間收回，則投資回收期的計算公式為：

投資回收期=n+（第n年年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量）

2.投資回報率法

投資回報率=年均現(xiàn)金凈流量/原始投資額

	投資回報率法的優(yōu)缺點
優(yōu)點	計算公式簡單
缺點	沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式等條件對項目的影響

（二）貼現(xiàn)法

1.凈現(xiàn)值法（絕對數(shù)，不能解決投資規(guī)模不同的比較問題）

凈現(xiàn)值（NPV：NetPresentValue），是指一個投資項目在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計算公式為：

預(yù)計折現(xiàn)率r是投資者所期望的最低投資報酬率。

凈現(xiàn)值	項目可行性分析	結(jié)論
>0	說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率	具有財務(wù)可行性
=0	說明方案的實際報酬率等于所要求的報酬率，不改變股東財富	沒有必要采納
<0	說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率	不可行

多個方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。

凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點

優(yōu)點

①適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策（對應(yīng)缺點③）；②能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，所以能有效地考慮投資風(fēng)險

缺點

①所采用的折現(xiàn)率不易確定

②不適宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策

比如，A項目用2000萬元投資、2年時間取得較多的凈現(xiàn)值，B項目用900萬元投資、3年時間取得較少的凈現(xiàn)值，兩個凈現(xiàn)值沒有直接可比性，無法判斷哪個更好

③凈現(xiàn)值法有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策

2.年金凈流量法（能解決年限不同的比較問題，但仍然是絕對數(shù)，不適用于投資規(guī)模不同的比較）

項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值（即凈現(xiàn)值）或總終值（即凈終值）折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量（ANCF：Annuity　net　cash　flow）。年金凈流量的計算公式為：

年金凈流量＝現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

年金凈流量指標的結(jié)果大于0，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補現(xiàn)金流出，投資項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于0，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。

	年金凈流量法的優(yōu)缺點
優(yōu)點	適用于期限不同的投資方案決策
缺點	具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策（年金凈流量仍然是絕對數(shù)）

3.內(nèi)含報酬率法（相對數(shù)，能解決投資額不同的比較問題）

（1）內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指項目投資實際可望達到的收益率。從計算角度分析，內(nèi)含報酬率是使投資方案凈現(xiàn)值為0時的貼現(xiàn)率。即，令：

求出公式中使等式成立的r值，就是內(nèi)含報酬率。

內(nèi)含報酬率大于基準收益率時，投資項目具有財務(wù)可行性；內(nèi)含報酬率小于基準收益率時，投資項目則不可行。

4.現(xiàn)值指數(shù)法（相對數(shù)，也能解決投資額不同的比較問題）

現(xiàn)值指數(shù)法又稱獲利指數(shù)法。計算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

現(xiàn)值指數(shù)法是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣標準的方法，現(xiàn)值指數(shù)大于1的方案是可取的；否則不可取。在現(xiàn)值指數(shù)大于1的諸多投資方案中，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。

現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀。

	現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點
優(yōu)點	反映了投資效率，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，對方案的分析評價更加合理、客觀
缺點	不能對壽命期不同的投資方案進行決策（與凈現(xiàn)值法相同）

注：以上內(nèi)容選自華健老師《財務(wù)與會計》高效基礎(chǔ)班授課講義

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