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【內容導航】

基本財務分析

【所屬章節】

第六章　財務分析與評價

【知識點】基本財務分析

基本財務分析

【考點1】反映償債能力的比率

(一)流動比率

流動比率=流動資產/流動負債

(二)速動比率

速動比率=速動資產/流動負債

【提示】速動資產是企業在短期內可變現的資產，等于流動資產減去存貨、一年內到期的非流動資產及其他流動資產后的金額，包括貨幣資金、交易性金融資產和各種應收款項等。

(三)現金比率

現金比率=現金及現金等價物/流動負債

【提示】現金比率可顯示企業立即償還到期債務的能力。

(四)資產負債率

資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%

【提示】一般來說，資產負債率越高，債權人發放貸款的安全程度越低，企業償還長期債務的能力越弱;資產負債率越低，債權人發放貸款的安全程度越高，企業償還長期債務的能力越強。

(五)產權比率

產權比率=(負債總額÷所有者權益總額)×100%

【提示】產權比率用來表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系，反映企業基本財務結構是否穩定。一般來說，產權比率越高，說明企業償還長期債務的能力越弱;產權比率越低，說明企業償還長期債務的能力越強。

(六)已獲利息倍數

已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息總額=(利潤總額+利息費用)÷(利息費用+資本化利息)

【提示】已獲利息倍數反映企業用經營所得支付債務利息的能力。

(七)現金流動負債比率

現金流動負債比率，是企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率，計算公式為：

現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債×100%

【提示1】該指標是從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力，反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。

【提示2】一般該指標大于1，表示企業流動負債的償還有可靠保證。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務，但也并不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，盈利能力不強。

(八)帶息負債比率

帶息負債比率，是指企業某一時點的帶息負債總額與負債總額的比率，計算公式為：

帶息負債比率=帶息負債總額/負債總額×100%

帶息負債總額=短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+應付利息

【提示1】如果有帶息應付票據和帶息交易性金融負債也應予以考慮。

【提示2】該指標反映企業負債中帶息負債的比重，在一定程度上體現了企業未來的償債壓力，尤其是償還利息的壓力。

【考點2】反映資產質量狀況的比率

(一)應收賬款周轉率

1.應收賬款周轉次數

應收賬款周轉次數=營業收入凈額÷應收賬款平均余額

營業收入凈額=營業收入-銷售退回、折讓、折扣

應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2

【提示】平均應收賬款余額是指未扣除壞賬準備的應收賬款金額，是資產負債表中“期初應收賬款余額”與“期末應收賬款余額”分別加上期初、期末“壞賬準備”科目余額后的平均數。

2.應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉次數

或：應收賬款周轉天數=應收賬款平均余額×360/營業收入凈額

(二)存貨周轉率

1.存貨周轉次數

存貨周轉次數=營業成本÷存貨平均余額

平均存貨余額=(期初存貨+期末存貨)÷2

2.存貨周轉天數

存貨周轉天數=360÷存貨周轉次數

或：存貨周轉天數=存貨平均余額×360/營業成本

(三)流動資產周轉率

流動資產周轉率(次)=營業收入凈額/平均流動資產總額

平均流動資產總額=(流動資產年初數+流動資產年末數)/2

(四)總資產周轉率

總資產周轉率=營業收入凈額÷平均資產總額

平均資產總額=(期初總資產+期末總資產)÷2

【考點3】反映盈利能力的比率

(一)營業利潤率

營業利潤率=利潤總額/營業收入凈額×100%

(二)總資產報酬率

總資產報酬率=凈利潤÷平均資產總額

平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2

(三)凈資產收益率

凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產

【提示】凈資產收益率越高，說明企業凈資產的盈利能力越強;凈資產收益率越低，說明企業凈資產的盈利能力越弱。

(四)成本費用利潤率

成本費用利潤率=(利潤總額/成本費用總額)×100%

(五)資本收益率

資本收益率=(凈利潤/平均資本)×100%

(六)利潤現金保障倍數

利潤現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤×100%

【提示】該指標反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實地反映了企業的盈余的質量。

【考點4】反映經濟增長狀況的比率

(一)營業收入增長率

營業收入增長率=本年營業收入增長額/上年營業收入×100%

其中：本年營業收入增長額=本年營業收入-上年營業收入

(二)總資產增長率

總資產增長率=(本年資產增長額/年初資產總額)×100%

其中：本年資產增長額=年末資產總額-年初資產總額

(三)營業利潤增長率

營業利潤增長率=(本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額)×100%

其中：本年營業利潤增長額=本年營業利潤-上年營業利潤

(四)資本保值增值率

資本保值增值率=(期末所有者權益÷期初所有者權益)×100%

【提示】如果企業盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，所以該指標也是衡量企業盈利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業經營成果的影響外，還受企業利潤分配政策和投資者投入資本的影響。

(五)資本積累率

資本積累率=(本年所有者權益增長額/年初所有者權益)×100%

本年所有者權益增長額=年末所有者權益-年初所有者權益

【提示】資本積累率越高，表明企業的資本積累越多，應對風險、持續發展的能力越強。

(六)技術投入比率

技術投入比率是企業本年度科技支出(包括用于研究開發、技術改造、科技創新等方面的支出)與本年度營業收入凈額的比率，反映企業在科技進步方面的投入，在一定程度上可從企業的技術創新方面反映企業的發展潛力和可持續發展能力。其計算公式為：

技術投入比率=(本年科技支出合計/本年度營業收入凈額)×100%

【考點5】反映獲取現金能力的比率

(一)銷售現金比率

銷售現金比率=經營活動現金流量凈額÷銷售收入

【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現金流量凈額，其數值越大越好。

(二)每股營業現金凈流量

每股營業現金凈流量=經營活動現金流量凈額÷普通股股數

【提示】該指標反映企業分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。

(三)全部資產現金回收率

全部資產現金回收率=(經營活動現金流量凈額÷平均總資產)×100%

【提示】全部資產現金回收率說明企業全部資產產生現金流的能力。

【考點6】反映上市公司特殊財務分析的比率

(一)每股收益

1.基本每股收益

基本每股收益=凈利潤/發行在外的普通股加權平均數

其中:發行在外的普通股加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發行普通股股數×(已發行時間/報告期時間)-當期回購普通股股數×(已回購時間/報告期時間)

2.稀釋每股收益

稀釋每股收益是指企業存在具有稀釋性潛在普通股的情況下，以基本每股收益的計算為基礎，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響，同時對分子也作相應的調整。

【提示】稀釋性潛在普通股：是指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。目前，常見的潛在普通股主要包括可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。

(1)可轉換公司債券。對于可轉換公司債券，計算稀釋的每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息、溢價或折價攤銷等的稅后影響額;分母的調整項目為增加的潛在普通股，按照可轉換公司債券合同規定，可以轉換為普通股的加權平均數。

(2)認股權證、股份期權。按照認股權證合同和股份期權合約，認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋的每股收益時，分子的凈利潤金額不變，分母應考慮可以轉換的普通股股數的加權平均數與按照當期普通股平均市場價格能夠發行的普通股股數的加權平均數的差額。

(3)多項潛在普通股。每次發行或一系列發行的潛在普通股應當視為不同的潛在普通股，分別判斷其稀釋性，而不能將其作為總體考慮。企業對外發行不同潛在普通股的，應當按照其稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。稀釋程度根據增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉換為普通股時，

將增加的歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以增加的普通股股數的金額。期權和認股權通常排在前面計算，因為此類潛在普通股轉換一般不影響凈利潤。

3.計算每股收益時應考慮的其他調整因素

(1)企業派發股票股利、公積金轉增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發行在外普通股或潛在普通股的數量，并不影響所有者權益金額，也不改變企業的盈利能力。但是，為了保持會計指標的前后期可比性，應當按調整后的股數重新計算各列報期間的每股收益。

上述變化發生于資產負債表日至財務報告批準報出日之間的，應當以調整后的股數重新計算各列報期間的每股收益。這種調整應當以相關報批手續全部完成為前提。

(2)配股在計算每股收益時比較特殊，因為配股是向全部現有股東以低于當前股票市價的價格發行普通股，實際上可以理解為按市價發行股票和無對價送股的混合體。也就是說，配股中包含的送股因素導致了發行在外普通股股數的增加，但卻沒有相應的經濟資源的流入。計算基本每股收益時，應當考慮這部分送股因素，據以調整各列報期間發行在外普通股的加權平均數。

計算公式為：每股理論除權價格=(行權前發行在外普通股的公允價值+配股收到的款項)÷行權后發行在外的普通股股數

調整系數=行權前每股公允價值/每股理論除權價格

因配股重新計算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益/調整系數

本年度基本每股收益=歸屬于普通股東的當期凈利潤/(配股前發行在外普通股股數×調整系數×配股前普通股發行在外的時間權重+配股后發行在外普通股加權平均數)

(二)每股股利

每股股利=現金股利總額/期末發行在外的普通股股數

【提示】反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發放率，即每股股利分配額與當期的每股收益之比。其計算公式為:股利發放率=每股股利/每股收益

(三)市盈率

市盈率=每股市價/每股收益

【提示】市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預期越看好，投資價值越大;反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，也說明獲得一定的預期利潤投資者需要支付更高的價格，因此，投資于該股票的風險也越大;市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。

(四)每股凈資產

每股凈資產=期末凈資產/期末發行在外的普通股股數

(五)市凈率

市凈率=每股市價/每股凈資產

【提示】一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高;反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。

（注：以上內容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）

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