資本成本與資本結構（1）_2020年《財務與會計》基礎考點
財務與會計這一科涉及的計算公式較多，初次備戰稅務師的考生會覺得很難下手。不必感到困惑，若是掌握公式背后的原理并且運用到習題中，學習的效果會好很多。
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【內容導航】
資本成本與資本結構
【所屬章節】
本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理
【知識點】資本成本與資本結構
資本成本的概念
資本成本是指資金使用者為籌集資金和使用資金所支付的代價，包括籌資費用和用資費用。
資本成本=年用資費用/(籌資總額-籌資費用)
=年用資費用/[籌資總額×(1-籌資費率)]
各種資本成本的計算
(一)銀行借款的資本成本(非貼現模式)
K1=i(1-T)/(1-f)×100%
式中K1表示銀行借款資本成本，i表示銀行借款年利率，f表示籌資費用率;T表示所得稅稅率。
(二)公司債券的資本成本(非貼現模式)
Kb=I(1-T)/B(1-f)×100%
式中，B表示公司債券籌資總額;I表示公司債券年利息;f表示籌資費用率;T表示所得稅稅率。
(三)普通股的資本成本
1.股利增長模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，目前股票市場價格為P0，籌資費率為f，則普通股資本成本為：
2.資本資產定價模型法
假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等。無風險報酬率為Rf，市場平均報酬率為Rm，某股票貝塔系數為β，則普通股資本成本為：
Ks=Rf+β(Rm-Rf)
(四)優先股的資本成本
優先股要定期支付股息，但是沒有到期日，其股息用稅后收益支付，不能獲得稅收優惠。如果優先股股利每年相等，則可視為永續年金，其資本成本的計算公式為：
Kp=D/[P0(1-f)]
式中，D表示優先股年股息;P0表示當前每股市價;f表示優先股籌資費率。
(五)留存收益的資本成本
留存收益資本成本，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。
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（注：以上內容選自李運河老師《財務與會計》授課講義）
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
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