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【內容導航】

基本財務分析

【所屬章節】

本知識點屬于《財務與會計》第七章-財務分析與評價

【知識點】基本財務分析

基本財務分析

一、反映償債能力的比率

(一)反映短期償債能力的比率

(二)反映長期償債能力的比率

1.資產負債率

2.產權比率

3.已獲利息倍數

二、反映營運能力的比率

【提示1】銷售(營業)收入凈額=銷售(營業)收入-銷售退回、折讓、折扣。

【提示2】計算應收賬款周轉率時，應收賬款應為未扣除壞賬準備的金額。

【提示3】某項資產的平均余額=(期初某資產余額+期末某資產余額)/2

三、反映獲利能力的比率

四、反映發展能力的比率

五、反映獲取現金能力的比率

六、反映上市公司特殊財務分析的比率

(一)每股收益

每股收益是反映企業普通股股東持有每一股份所能享有企業利潤或承擔企業虧損的業績評價指標。

每股收益越高，說明每股獲利能力越強，投資者的回報越多；每股收益越低，說明每股獲利能力越弱。

影響該指標的因素：①企業的獲利水平；②企業的普通股股數。

每股收益的計算分為基本每股收益和稀釋每股收益。

1.基本每股收益

基本每股收益= (1)分子的確定

計算基本每股收益時，分子為歸屬于普通股股東的當期凈利潤。

【補充】基本每股收益中的分子，即歸屬于普通股股東的凈利潤不應包含其他權益工具的股利或利息，其中：

對于發行的不可累積優先股等其他權益工具應扣除當期宣告發放的股利，

對于發行的累積優先股等其他權益工具，無論當期是否宣告發放股利，均應予以扣除。

(2)分母的確定

計算基本每股收益時，分母為發行在外普通股的加權平均數。

需要指出的是，公司庫存股不屬于發行在外的普通股，且無權參與利潤分配，應當在計算分母時扣除。

發行在外普通股加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發行普通股股數×已發行時間/報告期時間-當期回購普通股股數×已回購時間/報告期時間

其中，作為權數的已發行時間、報告期時間和已回購時間通常按天數計算，在不影響計算結果的前提下，也可以采用簡化的計算方法，如按月數計算。

(3)計算時應考慮的其他調整因素

①企業派發股票股利、公積金轉增資本、拆股或并股

企業派發股票股利、公積金轉增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發行在外普通股或潛在普通股的數量(調整分母)，但并不影響所有者權益總額，不影響企業所擁有或控制的經濟資源也不改變企業的盈利能力(不調整分子)。

②配股

配股在計算每股收益時比較特殊，因為配股是向全部現有股東以低于當前股票市價的價格發行普通股，可以理解為按市價發行股票和無對價送股的混合體。也就是說，配股中包含的送股因素導致了發行在外普通股股數的增加，但卻沒有相應的經濟資源的流入。計算基本每股收益時，應當考慮這部分送股因素，據以調整各列報期間發行在外普通股的加權平均數。

計算公式為：

每股理論除權價格=(行權前發行在外普通股的公允價值+配股收到的款項)/行權后發行在外的普通股股數

調整系數=行權前每股公允價值/每股理論除權價格

因配股重新計算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益/調整系數

本年度基本每股收益=歸屬于普通股股東的當期凈利潤/(配股前發行在外普通股股數×調整系數×配股前普通股發行在外的時間權重+配股后發行在外普通股加權平均數)

【提示】基本每股收益計算流程如下圖所示。

2.稀釋每股收益

(1)相關概念

(2)分子、分母的調整

(3)可轉換公司債券

對于可轉換公司債券，計算稀釋的每股收益時：

①分子的調整項目為可轉換債券當期已確認為費用的利息、溢價或折價攤銷等的稅后影響額；

【提示1】當期已確認為費用的利息、溢價或折價攤銷金額，按照《企業會計準則》相關規定計算。

【提示2】稅后影響額=實際年利息×(1-所得稅稅率)=年初可轉換債券的公允攤余價值×實際利率×(1-所得稅稅率)

②分母的調整項目為假定可轉換公司債券在當期期初(或發行日)轉換為普通股的股數加權平均數。

(4)認股權證、股份期權

按照認股權證合同和股份期權合約，認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋性每股收益時：

①分子的凈利潤金額不變(無需調整分子凈利潤金額)；

②分母應考慮可以轉換的普通股股數的加權平均數與按照當期普通股平均市場價格能夠發行的普通股股數的加權平均的差額。

增加的普通股股數(無對價發行的普通股股數)=擬行權時轉換的普通股股數-擬行權時轉換的普通股股數×行權價格/當期普通股平均市場價格

注：將凈增加的普通股股數乘以其假設發行在外的時間權數，據此調整計算稀釋性每股收益的分母數。

(5)多項潛在普通股

每次發行或一系列發行的潛在普通股應當視為不同的潛在普通股，分別判斷稀釋性，不能總體考慮；

企業對外發行不同潛在普通股的，應當按照稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。期權和認股權通常排在前面計算，因為此類潛在普通股轉換一般不影響凈利潤。

【提示】稀釋程度根據增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉換為普通股時，將增加的歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以增加的普通股股數的金額。

(二)每股股利

【提示】股利發放率

股利發放率反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標。其計算公式為：股利發放率=每股股利/每股收益

該指標反映每1元凈利潤有多少用于普通股股東的現金股利發放，反映普通股股東的當期收益水平。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發放政策。

注：股利發放率+收益留存率=1

(三)市盈率

(四)每股凈資產(每股賬面價值)

(五)市凈率

【提示1】有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。

【提示2】在一個有效的資本市場中，如果公司股票的市凈率低于1，即股價低于凈資產，說明股東對公司未來的發展前景持悲觀的看法。

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(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)

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