股利分配政策_(dá)2020年《財務(wù)與會計》預(yù)習(xí)考點

來源：東奧會計在線責(zé)編：李傲2020-01-17 11:47:56

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

股利分配政策

【所屬章節(jié)】

本知識點屬于《財務(wù)與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】股利分配政策

股利分配政策

股利分配政策

（一）剩余股利政策

項目	具體內(nèi)容
含義	剩余股利政策是指在企業(yè)有良好投資機會時，根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)資本成本最低），確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本，先最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的股權(quán)資本，如有剩余就作為股利發(fā)放給股東。
優(yōu)點	留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。
缺點	股利發(fā)放額每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。
適用情形	一般適用于公司初創(chuàng)階段

【教材例4-11】某公司2×17年稅后凈利潤為1000萬元，2×18年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。

按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：

權(quán)益資本數(shù)額=1200×60%=720(萬元)

公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為1000萬元，除了滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額外，還有剩余可用于發(fā)放股利。

2×17年公司可以發(fā)放的股利額為：

2×17年公司可以發(fā)放的股利額=1000-720=280{萬元)

假設(shè)該公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為：

每股股利=280/1000=0.28(元/股)

（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策

項目	具體內(nèi)容
含義	企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。
優(yōu)點	（1）有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；（2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；（3）為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。
缺點	造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)企業(yè)盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化。此外，在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。
適用情形	經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用。

（三）固定股利支付率政策

項目	具體內(nèi)容
含義	企業(yè)確定一個股利占盈余的比例，即股利支付率，并在一定時期保持不變。
優(yōu)點	發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。
缺點	（1）導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動較大，不利于穩(wěn)定股價，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺；（2）容易使公司面臨較大財務(wù)壓力；（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。
適用情形	處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

（四）低正常股利加額外股利政策

項目	具體內(nèi)容
含義	企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當(dāng)盈余較多時，企業(yè)再根據(jù)實際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策。
優(yōu)點	（1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配；（2）有利于維持股價的穩(wěn)定，從而增強股東對公司的信心；（3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。
缺點	（1）盈利的波動使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；（2）在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認(rèn)為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價下跌。
適用情形（補充）	對那些盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇

【提示】公司不同發(fā)展階段的股利政策的確定(2019年新增)

公司選取股利政策時，必須結(jié)合自身情況，選擇最適合本公司當(dāng)前和未來發(fā)展的股利政策。其中居主導(dǎo)地位的影響因素是公司目前所處的發(fā)展階段。

發(fā)展階段	特點	股利政策的確定
初創(chuàng)階段	公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都很高，公司急需大量資金投入，融資能力差，即使獲得了外部融資，資金成本一般也很高	（為降低財務(wù)風(fēng)險，公司應(yīng)貫徹先發(fā)展后分配的原則）剩余股利政策為最佳選擇
高速增長階段	公司的產(chǎn)品銷售急劇上升，投資機會快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時公司的發(fā)展前景已相對較明朗，投資者有分配股利的要求	低正常股利加額外股利政策注：股利支付方式應(yīng)采用股票股利的形式，避免現(xiàn)金支付。
穩(wěn)定增長階段	公司產(chǎn)品的市場容量、銷售收入穩(wěn)定增長，對外投資需求減少，公司已具備持續(xù)支付較高股利的能力	穩(wěn)定增長的股利政策
成熟階段	產(chǎn)品市場趨于飽和，銷售收入不再增長，利潤水平穩(wěn)定。此時，公司通常已積累了一定的盈余和資金	固定股利支付率政策
衰退階段	產(chǎn)品銷售收入減少，利潤下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領(lǐng)域，因此，公司已不具備較強的股利支付能力	剩余股利政策