各種資本成本的計算_2019年《財務與會計》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-09-10 13:35:45

成功者不是比你聰明多少，只是在最短的時間里采取最大的行動。備考稅務師考試的考生朋友們，剩余的備考時間不多，大家一定要安排好自己的學習時間，爭取學到更多知識。

【內容導航】

各種資本成本的計算

【所屬章節】

本知識點屬于《財務與會計》第四章-籌資與股利分配管理

【知識點】各種資本成本的計算

各種資本成本的計算

個別資本成本的計算

1.銀行借款資本成本

Ki=借款本金×借款年利率×(1-所得稅稅率)/[借款本金×(1-籌資費率)]×100%=借款年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費率)×100%

2.公司債券資本成本

Kb=債券面值總額×票面利率×(1-所得稅稅率)/[籌資總額×(1-籌資費率)]×100%

【提示】

當債券平價發行時，面值總額=籌資總額，則：

Kb=票面年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費率)×100%

3.普通股資本成本

(1)股利增長模型法

Ks=[當年每股股利×(1+股利增長率)]/[當前每股市價×(1-籌資費率)]+股利增長率=預計下年每股股利/[當前每股市價×(1-籌資費率)]+股利增長率

【提示】

做題時，注意題中所給的是當年股利還是預計下年股利，選擇不同的計算方法。

【教材例4-5】

某公司發行普通股每股市價為20元(平價)，預計下年每股股利為2元，每股籌資費用率為2.5%，預計股利每年增長3%。

要求：計算該公司普通股資本成本。

【答案】

該公司普通股資本成本=2/[20×(1-2.5%)]+3%=13.26%。

(2)資本資產定價模型

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

【鏈接】

教材第23頁“四、資本資產定價模型”。

4.優先股資本成本

優先股資本成本=優先股年股息/[當前每股市價×(1-籌資費率)]

5.留存收益資本成本

留存收益是由企業稅后凈利潤形成的，是一種所有者權益，其實質是所有者向企業的追加投資。

留存收益資本成本，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。

【提示】

留存收益資本成本不用考慮籌資費用，留存收益資本成本≠0。

加權資本成本的計算

含義

加權資本成本是以各項個別資本在企業總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本進行加權平均而得到的總資本成本。

【提示】加權資本成本反映著企業資本成本整體水平的高低；用于衡量企業資本成本水平，確立企業理想的資本結構。

計算

公式

式中：表示加權平均資本成本；表示第j種個別資本成本

表示第j種個別資本在全部資本中的比重

【提示】

加權平均資本成本的計算，存在著權數價值的選取問題，通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。

權數價值	優點	缺點
賬面價值	資料容易取得，可以直接從資產負債表中得到，而且計算結果比較穩定	當債券和股票的市價與賬面價值差距較大時，導致按賬面價值計算出來的資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現時機會成本，不適合評價現時的資本結構
市場價值	能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策		現行市價處于經常變動之中，不容易取得，而且現行市價反映的只是現時的資本結構，不適用未來的籌資決策
目標價值	適宜于未來的籌資決策		目標價值的確定難免具有主觀性