財務估值方法_2019年《財務與會計》高頻考點

來源：東奧會計在線責編：李傲2019-08-15 11:58:06

備考稅務師的考生朋友們，天才出于勤奮，人的天賦就像火花，它既可以熄滅，也可以燃燒；而使它燃燒成熊熊烈火的方法只有一個，那就是勤奮，并且是堅持勤奮。

【內容導航】

財務估值方法

【所屬章節】

本知識點屬于《財務與會計》第二章-財務管理基礎

【知識點】財務估值方法

財務估值方法

1.未來現金流量折現法（折現法）

基本

原理

一項資產的真正或內在價值取決于該項資產創造未來現金流量的能力，因此資產的價值等于其未來現金流量的現值。

估值

模型

估值模型

式中：V—資產的價值

　　　CF—未來現金流量

　　　r—折現率

　　　t—期限

資產價值的決定因素

（1）未來現金流量

在財務管理中，現金流量的具體含義與特定決策相關。

（2）折現率

在進行估值時，折現率應當等于無風險收益率與風險報酬率之和。針對不同的估值對象，折現率是不同的。

（3）期限

在每年現金流量和折現率一定的情況下，期限越長，資產的價值越大。一般來說，債券和項目投資的期限是一個有限的時期，而股票和企業價值評估時t的取值為∞。

【提示】未來現金流量折現法——相關現金流量與折現率的選擇

項目	相關現金流量	折現率
項目投資決策	與項目投資相關的現金凈流量	項目的必要報酬率或項目所在行業的平均收益率
并購決策	自由現金流量（指企業維護正常的生產經營之后剩余的現金流量）	加權資本成本
股票買賣決策	預期可獲得的現金股利	投資者期望的最低收益率
債券投資決策	債券的本金和利息	市場利率

2.市場比較法

含義

市場比較法是利用可比公司的價格或價值參數來估計被評估公司的相應參數的一種方法

注意問題

一般來說，“可比”公司應當具有以下特征：

（1）處于同一個行業

（2）股本規模、經營規模、盈利能力、成長性、經營風險、資本結構等相同或相近

比較基準

市盈率、市凈率、托賓Q、價格/現金流比率、價格/分紅率等，其中應用最為廣泛的是市盈率法和市凈率法

【提示】市盈率法下的估值模型

含義	市盈率法是借助可比公司市盈率，用被評估公司的預期收益來估計其權益資本的市場價值的一種方法
估值模型	每股價值=預計每股收益×標準市盈率
適用情形	通常被用于對未公開發行股票或者剛剛向公眾發行股票的企業進行估價
應用原因	①它是一個將股票價格與當前公司盈利狀況聯系在一起的一種直觀的統計比率； ②對大多數股票來說，市盈率易于計算并很容易得到，這使得股票之間的比較變得十分簡單； ③市盈率綜合反映了投資者對公司的盈利能力、增長性、未來現金流和分紅政策的風險期望值