系統(tǒng)風險及其衡量_2019年《財務與會計》高頻考點
人生的進步在于不斷的學習和成長。小奧為同學們整理了2019年稅務師考試《財務與會計》科目中有關系統(tǒng)風險及其衡量的知識點，讓我們一起來了解一下吧。
【內容導航】
系統(tǒng)風險及其衡量
【所屬章節(jié)】
本知識點屬于《財務與會計》第二章-財務管理基礎
【知識點】系統(tǒng)風險及其衡量
系統(tǒng)風險及其衡量
盡管絕大部分企業(yè)和資產都不可避免地受到系統(tǒng)風險的影響，但并不意味著系統(tǒng)風險對所有資產或所有企業(yè)有相同的影響。有些資產受系統(tǒng)風險的影響大一些，而有些資產受系統(tǒng)風險的影響較小。
單項資產或證券資產組合受系統(tǒng)風險影響的程度，可以通過系統(tǒng)風險系數(β系數)來衡量。
1.單項資產的系統(tǒng)風險系數（β系數）
含義 | 單項資產的β系數是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。 |
計算公式 | 指標說明：
①ρi,m表示該項資產的收益率與市場組合收益率的相關系數; ②σi表示該項資產收益率的標準差，反映該資產的風險大小; ③σm表示市場組合收益率的標準差，反映市場組合的風險; ④COV(Ri，Rm)表示該資產收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。 COV(Ri，Rm)=ρi.mσiσm 【提示1】根據COV(Ri，Rm)=ρi.mσiσm，則： ρi，m=COV(Ri，Rm)/(σiσm) 【提示2】根據公式，當相關系數ρ小于零時，β系數小于零。 |
結論 | ①當某資產的β系數絕對值=1，說明該資產的收益率與市場平均收益率成同比例的變化，該資產所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致； ②當某資產的β系數絕對值＜1，說明該資產收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險； ③當某資產的β系數絕對值＞1，說明該資產收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險大于市場組合風險。 |
【提示】市場組合是指由市場上所有資產組成的組合。
(1)市場組合收益率就是市場平均收益率，實務中通常用股票價格指數的收益率來代替;
(2)市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風險。由于包含了所有的資產，市場組合中的非系統(tǒng)風險已經被消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統(tǒng)風險。
2.證券資產組合的系統(tǒng)風險系數
含義 | 證券資產組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在證券資產組合中所占的價值比例。 |
計算 公式 | βp=∑Wiβi 指標說明：βp表示證券資產組合的風險系數； Wi表示第i項資產在組合中所占的價值比重； βi表示第i項資產的β系數。 |
應用 | 由于單項資產的β系數不盡相同，因此通過替換資產組合中的資產或改變不同資產在組合中的價值比例，可以改變組合的風險特性。 |
【小結】系統(tǒng)風險的衡量指標(β系數)的確定
項目 | β系數的確定 |
單項資產 |
|
無風險資產 | β系數=0 |
證券組合 | βp=∑Wiβi |
市場組合 | β系數=1 |
2019年的稅務師考試將于11月9日、10日兩天舉行。希望同學們能夠把握住珍貴的備考時間，努力學習，爭取順利通過考試！
(注：以上內容選自丁奎山老師《財務與會計》授課講義)
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