財務管理目標是什么？有的認為是未來收益現值最大化。未來收益的現值如何來衡量，在理論和實踐中都存在著許多問題，計算的結果爭議頗多。筆者認為，企業財務管理目標的最優選擇應該是企業經濟增加值率最大化。

    企業經濟增加值率最大化是指：企業通過財務上的合理經營，采取最優化的財務政策，充分考慮資金時間價值和風險及報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，追求一定時間內所創造的經濟增加值（EVA）與投入資本（C）之比的最大化。

    經濟增加值（EVA）是企業凈利潤扣除全部所用資本的機會成本后的剩余利潤。EVA把包括機會成本在內的所有資本成本都考慮在內，它顯示出企業創造或摧毀的財富量，是對企業真實經濟利潤的一個評定，它能夠表明一定時期為股東增加了多少價值。是專門從股東的角度定義的利潤。比如，假設股東們預期他們的投資報酬率為10％，這時股東們認為的利潤應是投資于企業產生的稅后利潤超過其投入資本的10％那部分。對于股東們來說，10％是可接受的最低限度回報，只有超過10％的部分，才是企業真正的利潤。

    目前，企業在確定利潤時，只考慮了債務成本，卻忽略了股權資本的成本。在會計報表上，投資者的股權資本投入對公司來說是無成本的。EVA則認為股東必須賺取至少等于資本市場上類似投資的收益率，資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。EVA就是企業稅后凈經營利潤扣除資本成本（債務成本和股本成本）后的余額。在EVA準則下，投資收益率高低并非企業經營狀況好壞和價值創造能力的評估標準，關鍵在于是否超過資本成本。

    根據EVA的評估方法，當經營利潤增長而沒有占用額外的資金，或者新的資金投入于收益率高于資本成本的項目，或者將資金從不足以彌補其成本的項目中撤出，在這些情況下EVA將增長，經營者為股東創造了價值。

    運用企業經濟增加值率最大化作為現代財務管理目標具有以下優點：

    1.企業經濟增加值率最大化擯棄了以財務利潤為核心的傳統基礎，更注重目標的兼容性和導向性。現代企業理論認為，企業是多邊契約關系的總和，各方都有自身利益，共同參與和構成企業的利益制衡機制。若試圖通過損害一方的利益而使另一方獲利，其結果必然會導致矛盾沖突，不利于企業的長期穩定發展。而企業經濟增加值最大化，包容了企業價值最大化目標，具有兼容性的一面。由于企業經濟增加值（EVA）是根據公式R×A-C×A來確定的，以R×A為基礎，考慮資本投入及綜合資本成本，要使EVA最大化，就必須充分利用財務資源，這無疑都有賴于財務管理目標的正確導向，而企業經濟增加值率最大化，恰好有利于上述功能要求的實現。

    2.企業經濟增加值率最大化注重財務管理目標的相關性特征。科學合理的財務管理目標必須考慮與企業有契約關系的各方面利益。企業一定時期內的經濟增加值，才是企業增加的財富。企業經濟增加值率最大化是在發展中考慮經濟問題，在企業經濟增加值的增長中來滿足各方利益關系。從邏輯關系上看，當企業財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關系；而當企業財富增加后，各種契約關系人的利益都會較好地得到滿足，實現財務管理的良性循環。

    3.企業經濟增加值率最大化符合優化財務資源配置，提高經濟資源配置效率的要求。企業經濟增加值是一個相對數指標，在考慮資金時間價值和風險價值的前提下，總體地反映投入每一單位資本帶來的經濟增加值，是一個效率性指標；它不僅反映投入資本的效果，而且反映投入資本的增值效率。企業經濟增加值率最大化，不僅要求企業充分利用財務資源，更重要的是優化財務決策，提高財務資源利用效率。因為，社會資源通常流向企業經濟增加值率最大化的企業或行業，這不僅有利于實現社會效益最大化，而且也有利于提高社會經濟資源的配置效率。

    4.企業經濟增加值率最大化目標更具現實性，符合我國社會主義市場經濟的國情。我國正逐步建立和完善社會主義市場經濟體制，企業改革也正向建立現代企業制度逐步邁進。但現代企業制度的建立在我國有著獨特的、復雜的發展歷程。因此，與國外企業相比，在微觀方面，我國企業就更加強調財務管理的重要地位，提高財務資源配置效率，最終達到企業經濟增加值率最大化。同時應強調職工的利益與權利，強調資本的保值增值，強調社會財富的積累，強調各方利益的協調，實現共同發展和共同富裕。在市場作用方面和宏觀調控方面，要重點強調市場配置資源的基礎作用，同時必須強化宏觀調控，規避市場風險，提高社會資源配置的效率。所以，在選擇財務管理目標時，僅僅局限于股東這一利益主體是不符合我國國情的；選擇企業價值最大化目標，也未體現出資源配置效率性的要求。而只有企業經濟增加值率最大化，才是符合社會主義市場經濟特點的、最優的、最現實的選擇。

    5.企業經濟增加值率最大化目標有利于財務管理的專業化，避免財務管理過于寬泛。現在在理論上有一種錯誤的傾向，認為財務管理無所不能，在這種財務理論的誤導下，財務實踐中出現了財務管理工作目標不集中，不明確，甚至是混亂的狀態。以至于財務管理部門什么工作都要管，都要插手。由于財務管理人員的專業所限，往往導致管理的不規范，出現決策失誤，給企業帶來了很大的危害。財務工作出現了“幫別人種了責任田，荒了自己的自留地”的尷尬局面。

    而經濟增加值率為目標的財務管理目標，就是以財務為核心的價值管理目標，它關注于資金、利潤的管理，更關注資金的合理高效利用，資本的運營和管理，資金風險和時間的管理，機會成本的分析。