單項選擇題

【2019考季】下列各項關(guān)于各種股利理論的表述中，正確的是（　　）。

信號理論認為，不存在信息不對稱

信號理論認為，增發(fā)股利一定向股東傳遞了好消息

如果股利收益稅率高于資本利得稅率，“一鳥在手”理論偏好低股利政策

代理理論認為，實施高股利政策有利于降低經(jīng)理人員與股東之間的沖突

正確答案：

試題解析

信號理論認為，企業(yè)經(jīng)理人員比外部投資者擁有更多的企業(yè)經(jīng)營狀況與發(fā)展前景的信息，即在內(nèi)部經(jīng)理人員與外部投資者之間存在信息不對稱。選項A錯誤。增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對穩(wěn)定，此時企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項目，預(yù)示著企業(yè)成長性趨緩甚至下降，此時，隨著股利支付率提高，股票價格應(yīng)該是下降的；而當(dāng)宣布減少股利，則意味著企業(yè)需要通過增加留存收益為新增投資項目提供融資，預(yù)示著未來前景較好，顯然，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價格應(yīng)該是上升的。選項B錯誤。根據(jù)“一鳥在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險的選擇偏好，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。選項C錯誤。