【東奧小編】2013年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名在即，高會(huì)備考序幕也悄然拉開(kāi)，東奧小編為輔助考生預(yù)習(xí)，特精心整理高會(huì)高頻核心考點(diǎn)系列：“2013高會(huì)考試《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考點(diǎn)講解：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與監(jiān)控”，幫助考生高效備考，輕松過(guò)關(guān)！

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與監(jiān)控

　　(一)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)

　　1.創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)——小型企業(yè)

　　2.職能制組織結(jié)構(gòu)——單一業(yè)務(wù)企業(yè)

　　3.事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)——比較復(fù)雜的情況，比如多元化等。

　　其他：戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位組織結(jié)構(gòu)、矩陣組織結(jié)構(gòu)、控股企業(yè)/控股集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)等。

　　(二)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施需要注意的問(wèn)題

　　1.企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，制定年度財(cái)務(wù)計(jì)劃，編制全面預(yù)算，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分解、落實(shí)到產(chǎn)銷水平、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度、投融資安排、投資回報(bào)要求等各個(gè)方面，確保財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的有效實(shí)施。

　　2.企業(yè)需要做好財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的宣傳、教育培訓(xùn)工作，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及其分解落實(shí)情況傳遞到內(nèi)部各管理層級(jí)和全體員工。

　　3.企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)管理層和財(cái)務(wù)部門需要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施情況的監(jiān)督檢查和動(dòng)態(tài)監(jiān)控，定期收集和分析相關(guān)信息，對(duì)于明顯偏離財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的情況，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行內(nèi)部報(bào)告;由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)狀況、不可抗力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等因素發(fā)生重大變化，確需對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做出調(diào)整的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定程序調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)與內(nèi)容

　　(一)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)性工作

　　營(yíng)業(yè)額額預(yù)測(cè)、試算報(bào)表、資產(chǎn)需要量、籌資需要量、追加變量、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)假設(shè)

　　外部融資額=資產(chǎn)的增加-負(fù)債的增加-留存收益的增加

　　【注意】銷售百分比法的應(yīng)用。

　　假定某些資產(chǎn)或負(fù)債的銷售百分比不變、銷售凈利率、股利支付率(留存收益率)不變。

　　(二)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容包括投資戰(zhàn)略規(guī)劃、籌資戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃、研究與開(kāi)發(fā)規(guī)劃等。其中最核心的是投資戰(zhàn)略規(guī)劃和籌資戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　1.投資戰(zhàn)略規(guī)劃

　　直接投資戰(zhàn)略規(guī)劃需要以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和資產(chǎn)需要量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)進(jìn)行，繼而確定企業(yè)需要直接投資的時(shí)間、規(guī)模、類別以及相關(guān)資產(chǎn)的產(chǎn)出量、盈利能力等，以滿足企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的需要。

　　【提示】經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資本成本部分的價(jià)值，或者企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。

　　如果某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為M，則該項(xiàng)目所能增加的企業(yè)價(jià)值即為M。

　　2.籌資戰(zhàn)略規(guī)劃

　　(1)基本原則

　　企業(yè)在進(jìn)行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，要根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的要求，合理權(quán)衡負(fù)債籌資比率和權(quán)益籌資比率。

　　一般情況下，企業(yè)為了獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，將會(huì)選擇采用負(fù)債融資，但如果企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，負(fù)債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權(quán)益融資較為合適。

　　【提示】負(fù)債比率過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;但如果負(fù)債比率過(guò)低，反映過(guò)于保守。因此，必須恰當(dāng)確定企業(yè)的負(fù)債比率，即資本結(jié)構(gòu)。

　　(2)保守籌資戰(zhàn)略

　　【適用條件】快速增長(zhǎng)型企業(yè)

　　【戰(zhàn)略特點(diǎn)】維持一個(gè)比較低的財(cái)務(wù)杠桿比率

　　【基本做法】

　　①維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力;

　　②采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)�、能夠讓企業(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率;

　�、郯熏F(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過(guò)內(nèi)部資金來(lái)源的年份里能夠提供資金;

　�、苋绻�必須用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性;

　�、莓�(dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)。

　　(3)積極籌資戰(zhàn)略

　　【適用條件】低增長(zhǎng)型企業(yè)

　　【戰(zhàn)略特點(diǎn)】利用負(fù)債籌資，增加股東價(jià)值。

　　【基本做法】

　�、偻ㄟ^(guò)負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富;

　　②通過(guò)股票回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià);

　�、墼谪�(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)以支付高額利息。

　　【融資方案評(píng)價(jià)的視角】

　　1.合規(guī)性分析

　　是否符合有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，比如發(fā)行股票、發(fā)行債券(分離交易可轉(zhuǎn)債)的條件等。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　(1)融資方案對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的影響，資產(chǎn)負(fù)債率加大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　(2)結(jié)合股利政策和債務(wù)合同進(jìn)行現(xiàn)金支付壓力分析。

　　(3)資產(chǎn)期限與負(fù)債期限匹配關(guān)系的分析

　　3.收益分析

　　融資方案對(duì)于企業(yè)每股收益、凈資產(chǎn)收益率等的影響。

　　4.融資方案選擇。

　　一般情況下，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。

　　【提示】

　　1.注意債權(quán)人對(duì)于企業(yè)償債能力指標(biāo)的限制。

　　2.注意股東的要求。

　　3.注意題目中選擇融資方案的角度。

　　4.如果題目要求分析資本結(jié)構(gòu)是否合理，該問(wèn)題幾乎存在標(biāo)準(zhǔn)答案，即資本結(jié)構(gòu)失衡。通常表現(xiàn)為負(fù)債比例過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

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