2025年高級會計師考試案例分析5月5日

來源：東奧會計在線責編：韓藝2025-05-05 09:32:18

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【案例分析題】

甲公司是一家化妝品生產企業，主打產品為A系列產品，在市場上以平價、好用、成分安全獲得關注。2024年，甲公司的資產總額為50億元，負債總額為30億元，債務的平均利息率為8%，營業收入為20億元，董事會規定的2025年營業收入增長率為20%。2025年初，甲公司召開“2025年度戰略發展及資金需求務虛會”，與會人員發表意見如下：

總經理提出：為擴大客戶群體，提升公司品牌效應及社會影響力，擬并購乙公司，乙公司是一家高奢化妝品的生產企業。

財務總監提出：根據調查，擬以市盈率為乘數，運用可比企業分析法計算乙公司價值。乙公司2024年度實現凈利潤1.6億元，其中通過變賣優質資產產生的凈利潤為0.1億元。同行業可比企業的市盈率為10倍，考慮到乙公司獨特的奢侈品品牌價值，預估乙公司市盈率為12倍。雙方經過友好協商確定并購價格為22億元，另外甲公司預計支付評估費、公證費等并購費用0.1億元。目前甲公司的評估價值為50億元，甲公司收購乙公司后經過整合價值將達到80億元。甲公司自有資金不足以支付全部并購對價，為籌集并購所需資金，財務部提交兩種籌資方案以供選擇：①向商業銀行申請并購貸款；②增發普通股。

董事會秘書提出：并購乙公司的資金籌集，應采取能夠增強企業信譽，同時融資風險又較小的資金籌集方式。

投資部經理：建議公司未來走可持續發展戰略，在外部環境復雜多變的情況下保持公司穩步發展，穩中求勝。當公司實際增長率低于可持續增長率時，可采取如下策略：①降低資產占銷售百分比；②發售新股；③增加股利分紅。

融資規劃部經理：銷售收入增長率的大幅度提升，需要配套進行大額融資規劃。公司為了優化資本結構，適度壓縮債務規模，擬采用配股的方式進行融資，初步設定的配股方案：①擬每5股配2股，配股價格為配售前20日公司股票價格均價的90%；②控股股東應在股東大會召開前公開承諾認配股數量。

重大項目部經理：甲公司擬通過并購H國的一家活性成份科研企業提升公司研發能力。業務部門根據公司戰略目標對擬投資項目開展了一系列的程序，包括：嚴格審查、初步篩選，召開投資立項會進行立項審批；市場盡職調查，并據此召開總經理辦公會和投資決策會進行投資論證和項目決策；最后報股東大會進行表決。

公司適用的所得稅稅率為25%，假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據總經理和財務總監的發言，從被并購企業的意愿和并購雙方行業相關性的角度，分別判斷甲公司并購乙公司屬于哪種并購類型，并說明理由。

2.根據財務總監的發言，計算乙公司2024年末的價值。

3.根據財務總監的發言，計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價率及并購凈收益，并從財務角度分析此項并購交易是否可行。

4.根據財務總監和董事會秘書的發言，指出甲公司應選擇哪種資金籌集方式，并說明理由。

5.根據投資部經理的發言，逐項指出①至③項策略是否恰當。

6.逐項判斷融資規劃部經理的發言是否恰當，如不恰當，簡要說明理由。