2024年高級會計師考試案例分析9月22日
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甲公司是一家上市公司，2023年的資產負債表簡表如下所示：
資產負債表(簡表)
單位：萬元 | ||||
資產 | 期末數 | 銷售百分比 | 負債及所有者權益 | 期末數 |
貨幣資金 | 200 | 10% | 短期借款 | 500 |
應收賬款 | 500 | 25% | 長期負債 | 1500 |
存貨 | 800 | 40% | 所有者權益 | 1500 |
固定資產 | 2000 | 100% | ||
資產合計 | 3500 | 175% | 負債及所有者權益合計 | 3500 |
甲公司2023年的營業收入為2000萬元，營業凈利率為10%，股利支付率為40%。經測算，預計2024年甲公司營業收入將增長20%，營業凈利率和股利支付率保持不變。資產與銷售收入存在穩定的百分比關系。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.計算2024年增加的資金需要量。
2.計算2024年外部融資需要量。
3.假設2024年資金需求全部依靠留存收益解決，計算此時甲公司能達到的最高銷售增長率。
4.假設2024年甲公司經營效率和財務政策不變，并且不打算增發或回購股票，計算此時甲公司能達到的最高銷售增長率。
5.根據資料及上述計算結果，指出甲公司可能面臨的財務風險，并指出可以采取的管理策略。
【正確答案】
1、2024年外部融資需要量=700-2000×(1+20%)×10%×(1-40%)=556(萬元)
2、2024年增加的資金需要量=2000×20%×175%=700(萬元)
3、此時甲公司所能達到的最高銷售增長率為內部增長率。
總資產報酬率=2000×10%/3500=5.71%
內部增長率=5.71%×(1-40%)/[1-5.71%×(1-40%)]=3.55%
4、此時甲公司所能達到的最高銷售增長率為可持續增長率。
凈資產收益率=2000×10%/1500=13.33%
可持續增長率=13.33%×(1-40%)/[1-13.33%×(1-40%)]=8.69%
5、甲公司預計增長率20%，高于可持續增長率8.69%，所以可能面臨的財務風險是資本需求和融資壓力。
可以采取的管理策略：(1)發售新股；(2)增加債務以提高杠桿率；(3)降低股利支付率；(4)降低資產占銷售百分比；(5)提高銷售凈利率。
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