2023年高級會計師考試案例分析5.6
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甲公司為一家多元化發(fā)展的大型集團公司，位列全球五百強公司第312位，旗下設立眾多分公司、子公司。既涉及國內市場，也涉及國外市場；既涉及實業(yè)企業(yè)，也涉及基金投資公司；既涉及制造業(yè)，也涉及服務業(yè)。甲公司旗下各公司發(fā)生如下事項：
（1）創(chuàng)型企業(yè)，乙公司總經理認為有投資價值。經過調研、立項、盡職調查、風險評估、約定投資協(xié)議、投決會表決等程序，最終于2023年1月將該私募股權投資項目報送董事長審批，并于審批通過后履行出資手續(xù)，采用股權形式投資該企業(yè)，并進行投后管理。
（2）丙海外橋梁建設有限公司（簡稱“丙公司”），主要從事Y國的橋梁、道路施工建設業(yè)務。2022年丙公司施工項目在生產經營活動中形成凈現金流量10.5億元，受東道國限制性條款約束，可匯回母公司的現金流量為8億元。
（3）丁食品生產有限公司（簡稱“丁公司”），主要從事食品類的研發(fā)、創(chuàng)新與銷售業(yè)務。為提升產品市場競爭能力，擬獲得A公司的獨家醬料生產配方，基于該需求于2022年11月并購同業(yè)企業(yè)A公司。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據資料（1），指出乙公司該項投資屬于哪種私募股權投資類別，并說明理由。
2.根據資料（1），判斷乙公司私募股權投資的步驟是否恰當，如不恰當，簡要說明理由。
3.根據資料（2），指出以甲公司作為評價主體時，丙公司2022年施工項目在生產經營活動中形成的凈現金流量為多少，并說明理由。
4.根據資料（3），指出丁公司并購A公司所依據的價值鏈分析屬于哪種價值鏈分析（能細分則細分），說明理由；并指出該并購可能的發(fā)展動機。
【正確答案】
1.正確答案：
屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風險投資）。
理由：該項投資屬于采用股權形式將資金投向提供具有創(chuàng)新性的專門產品或服務的初創(chuàng)型企業(yè)，所以屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風險投資）。
2.正確答案：
不恰當。
理由：經過調研、立項、盡職調查、風險評估、約定投資協(xié)議、投決會表決等程序后，應召開董事會和股東會，審議通過后履行出資手續(xù)，采用股權形式投資該企業(yè)，并進行投后管理。
3.正確答案：
以甲公司作為評價主體時，丙公司2022年施工項目在生產經營活動中形成的凈現金流量為8億元。
理由：由于受東道國限制性條款約束，導致境外直接投資項目產生的凈現金流量10.5億元不能全部匯回母公司（甲公司），所以不能全部視為母公司現金流量，只能按可匯回的數額8億元進行計算。
4.正確答案：
丁公司依據的是企業(yè)間價值鏈分析——橫向價值鏈分析。
理由：丁公司與A公司屬于現實或潛在競爭對手之間的并購，所以依據的價值鏈分析為企業(yè)間價值鏈分析中的橫向價值鏈分析。
可能的發(fā)展動機：迅速實現規(guī)模擴張、主動應對外部環(huán)境變化、加強市場控制力。
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