[小編“娜寫年華”] 東奧會計在線高會頻道提供：2015年《高級會計實務》案例分析：企業融資方式決策（4）。

　　高頻精選指導：>>2015年《高級會計實務》各章節高頻考點及習題匯總<<

　　案例分析題

　　A公司是一家智能電視上市公司，2014年財務報表主要數據如下：

　　單位：億元

　　注：公司資產全部都是敏感性資產，負債都是非敏感性負債。

　　隨著智能電視爆發式增長率，A公司5年內保持著高速增長，公司董事會根據宏觀政策及經濟形勢的預期，預計未來智能電視依舊會保持良好的發展勢頭處于，高速發展階段，企業高層給公司2015年定下20%的銷售增長目標，為達到這一目標，公司部分高管發言如下：

　　（1）生產部經理：本公司現有生產能力已經飽和，考慮到智能電視的競爭愈發激烈，前景并不明朗，建議公司保持現有的經營效率和財務政策來達到20%的高速增長。

　　（2）財務經理：財務部門將積極配合公司戰略調整，做好有關籌資工作，并指定兩套籌資方案：方案一發行債券，方案二發行新股。

　　（3）總經理：公司的發展需要穩中求進，既要抓住機遇，也要做好防范措施，在進行大規模籌資擴張時，公司資產負債率不能超過行業平均值55%這一紅線。

　　要求：

　　（1）根據A公司2014年度的財務數據，分別計算該公司的內部增長率與可持續增長率，據此判斷生產部經理的建議是否可以達到公司的目標。

　　（2）假定A公司預計2015年的銷售凈利率與股利支付率不變，計算滿足20%的銷售增長目標所需的外部融資額，并判斷財務經理提出的兩個方案是否可行。

　　【答案與解析】

　　（1）內部增長率=ROA×（1-d）/[1- ROA×（1-d）]=[100/2000×（1-40/100）]/[1-100/2000×（1-40/100）]=3.09%

　　可持續增長率=ROE×（1-d）/[1- ROE×（1-d）]=[100/1000×（1-40/100）]/[1-100/1000×（1-40/100）]=6.38%

　　生產部經理提出的建議是企業可持續發展，無法到達企業的預期銷售增長率20%。

　　（2）資產增加額=2000×20%=400（萬元）

　　留存收益增加額=2000×（1+20%）×100/2000×（1-40/100）=72（萬元）

　　外部融資額=400-72=328（萬元）

　　方案一：采用債務籌資后

　　資產負債率=（1000+328）/（2000+400）=55.33%

　　方案二：采用股權籌資后

　　資產負債率=1000/（2000+400）=41.67%

　　采用債務籌資后的資產負債率高于行業標準平均值50%，方案不可行；

　　采用股權籌資后的資產負債率低于行業標準平均值50%，方案可行。

　　（注：本文內容版權歸東奧會計在線所有 轉載請注明出處）

　　相關推薦：

　　2015年高級會計師考試每日一練匯總：8月份

　　2015高會考試《高級會計實務》各章節重點精講匯總

　　2014年高級會計師考試試題及答案解析（完整版）