[導讀]本篇為2013年高級會計師案例分析試題及答案解析（19），供大家練習參考！

　　案例分析題19

　　銀海電力股份有限公司為上市公司。2003年12月31日，公司的資產總額為20億元，負債總額為10億元，所有者權益為10億者，其中，股本為1億元(每股面值1元)，2003年實現凈利潤2000萬元。公司實行當年凈利潤全部分配的股利政策。

　　為了保持利潤較大幅度增長，并使股東獲得良好地投資回報，公司決定投資建設一套熱電聯產系統項目，計劃總投資4億元，建設期為1年。公司管理層要求財會部提出對該項目的融資方案。財會部以2003年相關數據為基礎，經過測算，提出了以下三個融資方案：

　　方案一：向銀行借款

　　公司向銀行借款4億元，期限為5年，年利率為6%，每年年末支付利息、到期一次還本。項目投產后至還款前，公司每年凈利潤將達到2600萬元。

　　方案二：發行可轉換公司債券

　　公司按照面值發行3年期可轉換公司債券4億元，每張面值100元、共計400張，票面為1%，每年年末支付利息。項目投產后至轉股前，公司每年凈利潤將達到4600萬元。

　　可轉換公司債券轉股價為20元。預計公司可轉換債券在2007年1月將全部轉換為股權，因此，公司在三年后會增加股份2000萬股。轉股后，每年凈利潤將因利息費用減少而增加400萬元。

　　方案三：發行公司股票

　　公司增發股票4000萬股，每股發行價為10元。項目投產后，公司每年凈利潤將達到5000萬元。

　　為便于分析起見，假設以下情況：

　　(1)不考慮稅收因素以及提取法定公積金和法定公益金的因素;

　　(2)不考慮銀行借款手續費、可轉換公司債券及股票發行費用;

　　(3)2004年初，融資方案已實施且資金到位，項目建設從2004年1月1日起實施并于年末完工，2005年1月1日正式投入生產。

　　要求：

　　1.分別分析項目投產后4年間(2005年至2008年)三個融資方案對公司資產負債率和每股收益的影響。

　　2.從公司股東獲得良好回報的角度，判斷選擇哪一個融資方案最佳，并簡要說明理由。

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