4.市場有效性的理論研究

在有效資本市場上，價格是公平的，能夠完全反映證券特征，投資者無法取得超額收益。資本市場有效性理論研究的關鍵議題有兩個：

一是信息和證券價格之間的關系，即信息的變化如何引起價格的變動；

二是如何對影響價格的信息和有效市場進行分類，即信息的類別和市場有效程度之間有什么關系。

（二）資本市場效率的程度

資本市場有效程度不同，價格可以吸納的信息類別也不同。

1.信息分類

2.資本市場分類

 “楊”長避短

如果股票價格的變動與歷史股價相關，資本市場（　　）。（2014年真題）

A.無效

B.弱式有效

C.半強式有效

D.強式有效

【答案】A

【解析】如果有關證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。

如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是（　　）。（2018年真題）

A.弱式有效

B.完全無效

C.強式有效

D.半強式有效

【答案】D

【解析】如果資本市場半強式有效，技術分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不可能取得超額收益。投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績應當與市場整體的收益率大體一致。