預(yù)期理論

在未來不同的時(shí)間段內(nèi)，短期利率的預(yù)期值是不同的

（1）長期債券的利率等于長期債券到期日之前各時(shí)間段內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值

（2）長期利率的波動小于短期利率的波動

（1）隨著時(shí)間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動的趨勢

（2）如果短期利率較低，收益率曲線傾向于向上傾斜；如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜

分割市場理論可以解釋的內(nèi)容

分割市場理論

（1）將不同到期期限的債券市場看作完全獨(dú)立和分割開來的市場

（2）到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對此毫無影響

如果投資者偏好期限較短、利率風(fēng)險(xiǎn)較小的債券，分割市場理論就可以對典型的收益率曲線向上傾斜的原因做出解釋。通常情況下，長期債券相對于短期債券的需求較少，因此長期債券價(jià)格較低、利率較高，典型的收益率曲線向上傾斜

預(yù)期理論可以解釋的內(nèi)容

流動性溢價(jià)理論（預(yù)期+分割市場）

長期債券的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔趦身?xiàng)之和

（1）長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值

（2）隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價(jià)

流動性溢價(jià)理論和期限優(yōu)先理論解釋了下列事實(shí)：

（1）隨著時(shí)間的推移，不同到期期限的債券利率表現(xiàn)出同向運(yùn)動的趨勢

（2）典型的收益率曲線總是向上傾斜

（3）如果短期利率較低，收益率曲線很可能陡峭地向上傾斜；如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜

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期限優(yōu)先理論

假定投資者對某種期限的債券有著特別的偏好，即更愿意投資于這種期限的債券（期限優(yōu)先）