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2018中級經(jīng)濟(jì)師《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：我國利率市場化的進(jìn)程

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李欣芮2017-12-27 17:52:33

北京

沖刺教輔

　　為了迎接2018年中級經(jīng)濟(jì)師考試，應(yīng)奮發(fā)圖強(qiáng)、堅(jiān)持不懈，為通過考試做好充分的準(zhǔn)備。東奧小編整理了以下中級經(jīng)濟(jì)師《金融》的知識點(diǎn)，希望大家勤勉復(fù)習(xí)。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　我國利率市場化的進(jìn)程

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)

　　【知識點(diǎn)】我國利率市場化的進(jìn)程

　　我國利率市場化的進(jìn)程

　　我國的利率市場化改革包括逐步放松利率管制以及培育市場化的利率形成和調(diào)控機(jī)制兩部分。截至目前，我國的利率管制已基本取消，抓緊完善利率的市場化形成和調(diào)控機(jī)制是當(dāng)前和未來的努力方向。

　　(一)逐步放松利率管制

　　1.市場利率體系的建立

　　在間接融資為主的融資格局下，資金批發(fā)市場利率市場化不會(huì)影響企業(yè)的融資成本，同時(shí)還有利于提高資金配置效率，因此改革阻力較小，總體較為順利。

　　(1)銀行間同業(yè)拆借市場利率先行放開。

　　1996年6月，中國人民銀行取消拆借利率上限管理，實(shí)現(xiàn)了拆借利率完全市場化。

　　(2)債券市場利率放開。

　　2.存貸款利率的市場化

　　1987年1月，我國首次嘗試貸款利率市場化，此后貸款利率浮動(dòng)區(qū)間多次調(diào)整。

　　2013年7月，中國人民銀行宣布，自7月20日起，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，放開貼現(xiàn)利率管制，對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。至此，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開。

　　2015年10月，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，我國的利率管制時(shí)代宣告終結(jié)。

　　2014年3月1日，中國人民銀行宣布放開中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)小額外幣存款利率上限。

　　2015年5月，中國人民銀行在全國范圍內(nèi)放開小額外幣存款利率上限。

　　(二)培育和完善市場化利率機(jī)制

　　1.著力培育以上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)、國債收益率曲線和貸款基礎(chǔ)利率(LPR)等為代表的金融市場基準(zhǔn)利率體系，為金融產(chǎn)品定價(jià)提供重要參考

　　2006年9月，我國借鑒倫敦同業(yè)拆放利率(London Interbank Offered Rate，Libor)建立了報(bào)價(jià)制Shibor，并發(fā)布了《上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)實(shí)施準(zhǔn)則》，對Shibor的形成機(jī)制、信息發(fā)布機(jī)制和監(jiān)督管理機(jī)制等進(jìn)行了規(guī)范，并規(guī)定由中國人民銀行成立Shibor工作小組，負(fù)責(zé)確定和調(diào)整報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員、監(jiān)督和管理Shibor運(yùn)行、規(guī)范報(bào)價(jià)行與指定發(fā)布人行為。2007年1月4日，Shibor正式運(yùn)行，嘗試為金融市場提供1年以內(nèi)產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)。

　　Shibor是由信用等級較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)，按照自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。隨著Shibor在貨幣市場交易中的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)中的廣泛應(yīng)用，Shibor的市場引導(dǎo)力進(jìn)一步增強(qiáng)。短端Shibor緊密掛鉤公開市場操作利率，在有效傳導(dǎo)貨幣政策的同時(shí)較好的反映了貨幣市場運(yùn)行;中長端Shibor基準(zhǔn)性明顯提升。

　　自2016年6月15日起，中國人民銀行通過官方網(wǎng)站發(fā)布中國國債收益率曲線，推動(dòng)市場主體提高對國債收益率曲線的關(guān)注和使用程度，進(jìn)一步夯實(shí)國債收益率曲線的基準(zhǔn)性。貸款基礎(chǔ)利率(LPR)是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生產(chǎn)。在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對外公布。貸款基礎(chǔ)利率機(jī)制是市場基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)從貨幣市場向信貸市場的進(jìn)一步拓展，為金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品定價(jià)提供了重要參考。2013年10月25日，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制在試運(yùn)行一個(gè)月后正式運(yùn)行。首批報(bào)價(jià)行由9家自律機(jī)制成員組成。目前，貸款基礎(chǔ)利率總體運(yùn)行平穩(wěn)，在金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品、衍生品定價(jià)中的運(yùn)用也在不斷擴(kuò)大。

　　2.不斷健全市場利率定價(jià)自律機(jī)制

　　市場利率定價(jià)自律機(jī)制(以下簡稱自律機(jī)制)是由金融機(jī)構(gòu)組成的市場定價(jià)自律和協(xié)調(diào)機(jī)制，旨在符合國家有關(guān)利率管理規(guī)定的前提下，對金融機(jī)構(gòu)自主確定的貨幣市場、信貸市場等金融市場利率進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場正當(dāng)競爭秩序，促進(jìn)市場規(guī)范健康發(fā)展。2013年9月24日，自律機(jī)制成立會(huì)議召開。首批自律機(jī)制成員包括工商銀行等10家銀行。自律機(jī)制下設(shè)合格審慎及綜合實(shí)力評估、貸款基礎(chǔ)利率(LPR)、同業(yè)存單、上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)四個(gè)專門工作小組，已在建立貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)機(jī)制、發(fā)行同業(yè)存單中發(fā)揮了積極作用。

　　2014年，新增93家金融機(jī)構(gòu)作為自律機(jī)制成員，進(jìn)一步發(fā)揮自律機(jī)制的激勵(lì)約束作用。2015年，全國性自律機(jī)制成員已擴(kuò)大至643家。同時(shí)，積極推動(dòng)各地區(qū)建立健全省級自律機(jī)制，加強(qiáng)對中小金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的行業(yè)自律和指導(dǎo)，維護(hù)各地區(qū)公平有序的市場競爭秩序。截至2017年2月，自律機(jī)制成員已擴(kuò)大至1556家，包括12家核心成員、873家基礎(chǔ)成員和671家觀察成員。

　　3.有序推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

　　逐步擴(kuò)大存單發(fā)行主體范圍，推進(jìn)同業(yè)存單、大額存單發(fā)行交易。同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。2013年12月8日，中國人民銀行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》并于12月9日正式實(shí)施。20J3年12月12—13日，中國銀行、建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行等10家金融機(jī)構(gòu)分別發(fā)行了首批同業(yè)存單產(chǎn)品，并在此后陸續(xù)開展了二級市場交易，并初步建立同業(yè)存單雙邊報(bào)價(jià)做市制度。

　　同業(yè)存單以市場化方式定價(jià)，具有電子化、標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高等特點(diǎn)，可以為中長端Shibor提供更透明、市場化的報(bào)價(jià)參考，對于提高中長端Shibor的基準(zhǔn)性、拓寬銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)融資渠道、促進(jìn)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展具有積極意義，同時(shí)可為發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單積累經(jīng)驗(yàn)，探索穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場化的有效途徑。2014年，89家金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場發(fā)行同業(yè)存單998只，發(fā)行總量為8986億元，二級市場交易總量為4231億元。同業(yè)存單發(fā)行交易全部參照Shibor定價(jià)，同業(yè)存單市場的較快發(fā)展，為提高中長端Shibor的基準(zhǔn)性奠定了基礎(chǔ)。

　　2015年，同業(yè)存單、大額存單分別累計(jì)發(fā)行5.3萬億元和2.3萬億元。2016年6月6日進(jìn)一步將個(gè)人投資人認(rèn)購大額存單的起點(diǎn)金額由30萬元調(diào)整至20萬元。2016年，同業(yè)存單、大額存單分別累計(jì)發(fā)行13.04萬億元和5.3萬億元。同時(shí)，中國人民銀行正在積極推進(jìn)大額存單二級市場轉(zhuǎn)讓交易。大額存單發(fā)行交易的有序推進(jìn)，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價(jià)范圍，有利于培養(yǎng)金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。

　　4.完善中央銀行利率調(diào)控體系，貨幣政策的預(yù)見性、針對性和靈活性不斷提高

　　以利率調(diào)控為核心的貨幣政策調(diào)控是金融宏觀調(diào)控的重要手段和內(nèi)容。自1998年起，我國貨幣政策調(diào)控逐步由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。2012年《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確要求“完善市場化的間接調(diào)控機(jī)制，逐步增強(qiáng)利率、匯率等價(jià)格杠桿的作用，推進(jìn)貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型”。

　　近年來，中國人民銀行積極創(chuàng)新，陸續(xù)推出了常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等新型貨幣政策工具，并探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用，加快建設(shè)適應(yīng)市場需求的利率形成調(diào)控機(jī)制。與此同時(shí)，中國人民銀行還不斷完善公開市場操作目標(biāo)體系、工具組合和操作方式，增強(qiáng)公開市場操作引導(dǎo)貨幣市場利率的能力，改革再貸款(再貼現(xiàn))利率形成機(jī)制，優(yōu)化存款準(zhǔn)備金利率結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)存款準(zhǔn)備金工具與公開市場工具的協(xié)調(diào)配合，以不斷完善貨幣政策調(diào)控框架，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，更好地發(fā)揮利率價(jià)格工具在調(diào)控中的作用，深化和提高金融體系的流動(dòng)性和管理水平。

　　意志堅(jiān)強(qiáng)、堅(jiān)守本心，為達(dá)到通過考試的目標(biāo)不懈努力，最后終會(huì)有所成就。望大家多了解中級經(jīng)濟(jì)師金融預(yù)習(xí)考點(diǎn)匯總，重點(diǎn)掌握基礎(chǔ)知識。

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