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2018中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：金融互換

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石美丹2017-12-01 17:14:40

北京

沖刺教輔

　　不經(jīng)歷艱難怎能收獲勝利的果實(shí)，東奧小編整理中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：金融互換，希望考生們多加練習(xí)，及時(shí)鞏固，爭(zhēng)取在2018考季中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試中取得優(yōu)異的成績(jī)。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　一、金融互換

　　二、信用衍生品

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第一章金融市場(chǎng)與金融工具

　　【知識(shí)點(diǎn)】：金融互換、信用衍生品

　　金融互換

　　1.金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。

　　2.金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換三種類型。

　　(1)貨幣互換是一種以約定的價(jià)格將一種貨幣定期兌換為另一種貨幣的協(xié)議，其本質(zhì)上代表一系列遠(yuǎn)期合約。

　　商業(yè)銀行作為中介，通過為供求雙方服務(wù)使貨幣互換更為便利，有時(shí)商業(yè)銀行也會(huì)為了促成另一方的交易而持有相反的頭寸。因此，除非商業(yè)銀行持有足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的頭寸，否則他們自身也將面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)利率互換是交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議。

　　最普遍的利率互換有普通互換、遠(yuǎn)期互換、可贖回互換、可退賣互換、可延期互換、零息互換、利率上限互換和股權(quán)互換。每種互換分別可以滿足金融機(jī)構(gòu)或公司面臨利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的不同需要。

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　　(3)交叉互換是利率互換和貨幣互換的結(jié)合，在一筆交易中既有不同貨幣支付的互換，又有不同種類利率的互換。

　　3.互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。

　　例如在最常見的利率互換中，交易雙方約定一方按期根據(jù)本金額和某一固定利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц叮硪环桨雌诟鶕?jù)本金額和浮動(dòng)利率計(jì)算的金額向?qū)Ψ街Ц丁．?dāng)交易終止時(shí)，只需交易的一方支付差額即可。

　　信用衍生品

　　1.信用衍生品是以貸款或債券的信用作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，其實(shí)質(zhì)是一種雙邊金融合約安排。

　　2.近年來信用衍生品成為各類機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理信用風(fēng)險(xiǎn)、獲得超額投資收益的主要渠道。目前信用衍生品市場(chǎng)的參與者也從最初的銀行擴(kuò)展到固定收益投資者、保險(xiǎn)公司、高收益市場(chǎng)基金、新興市場(chǎng)基金以及非金融機(jī)構(gòu)等各種機(jī)構(gòu)。

　　信用衍生品涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容，并且組合技術(shù)具有兼顧股權(quán)、債權(quán)的特點(diǎn)。

　　3.信用衍生產(chǎn)品類型多樣、形式靈活，根據(jù)出現(xiàn)順序和復(fù)雜程度，主要包括以下幾類產(chǎn)品：

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　　4.信用違約互換(CDS)Credit Default Swaps是最常用的一種信用衍生產(chǎn)品。合約規(guī)定，信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定的費(fèi)用或者一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。

　　如果CDS的標(biāo)的債券違約，CDS的買方會(huì)受到保護(hù)。金融機(jī)構(gòu)買入CDS合約來規(guī)避其債券投資所面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。而CDS的賣方不希望CDS發(fā)生違約，因?yàn)檫@樣他們就不用進(jìn)行違約支付，并且能夠在合約期限內(nèi)獲得定期支付。

　　CDS只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，而且CDS市場(chǎng)上幾乎全部是柜臺(tái)交易，不透明，反而可能累積更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在中級(jí)經(jīng)濟(jì)師預(yù)習(xí)階段，準(zhǔn)確把握中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融的考點(diǎn)尤為關(guān)鍵，考生朋友們要多多練習(xí)，打好基礎(chǔ)。

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